興證國際
昨日滬深各主要指數均出現1%以上跌幅，尤其是深成指、中小板指跌2.4%，上證指數和上證50尾盤出現一定的拉抬護盤動作，跌幅較小。部分明星白馬股季報不及預期帶來殺跌。
原因解析：A、外部因素。 貿易戰進展，美國方面新增對華為公司展開調查，後續這個拉鋸戰將持續，對總需求以及淨出口帶來不確定性。另一方面，美國國債收益率的大幅走高，10年期國債息率3%，意味全球資金的吸引力大增，對新興市場壓力大。
B、內地方面。 去槓桿背景下全市場資金緊張。儘管資管新規未見全文出台，但去槓桿在緊鑼密鼓進行。從貨幣金融數據來看，M2增速8.2%，M1 7.1%，均低於預期。一季度社融規模5.58萬億元，比上年同期減少1.33萬億元，同比大幅下降逾19%。去年銀行等委外投資到期贖回壓力大，增加對大盤價值股的套現壓力。儘管有降準，但整個實質性放出的流動性還是有限。尤其近期部分互金平台整治，資金許出不許進，以及金融反腐，使得不少金融機構資產壞賬暴露。
後市仍有政策支撐，無需擔憂系統性風險。上證指數在3,041點位置形成階段性底部區域，創業板指數在半年線位置支撐下反覆夯實走勢。近期政治局會議對政策定調，貨幣政策轉向適當中性以及推動「五市」健康發展，在緊信用背景下，減稅、扶持創新等支撐實體經濟的政策仍將不斷，不用擔心系統性風險。在控制倉位基礎上，後市主要關注方向可聚焦在消費和新經濟方面，如醫藥、大創新及低估值價值類等品種。