第一上海首席策略師葉尚志
4月26日。港股大盤走了一波兩連跌，仍在延續中短期向下的趨勢，恒指在盤中一度失守30,000關口，雖然在收盤時能夠失而復得，但是在成交量依然未能出現有效增加之前，估計大市的階段性底部仍未出現。目前，權重指數股騰訊(0700)確認失守400元關口、手機科技股出現大面積集體下挫，都是對港股盤面造成打擊的內部因素。至於外圍方面，美國債息率持續上升、美元亦出現逆轉走強跡象，估計情況不利於新興市場包括港股的資金流向，連同港元HIBOR拆息現時仍處於拉升狀態，相信港股目前仍在面對短期資金面的壓力。
恒指持續跌勢連跌第二日，在盤中一度下跌457點低見29,871，收盤前略為反彈收窄跌幅，但成交量未見有效增多，資金抄進積極性仍弱，估計後市未可擺脫反覆向下尋底的行情。恒指收盤報30,007點，下跌320點或1.05%；國指收盤報11,949點，下跌145點或1.19%。
另外，港股主板成交金額回升至1,081億元，但仍低於1,500億元，未算有效的增加回升，而沽空金額有141.5億元，沽空比例回升至13.1%，空頭有再度建倉跡象。至於升跌股數比例是501：1,240，日內漲幅超過10%的股票有19隻，而日內跌幅超過10%的股票有26隻。
低估值優勢乏資金推動
低估值是港股的優勢，是去年以及今年首季，支持港股跑贏全球主要股市的基本因素，但這個優勢需要資金流入來發展推動。正如我們近期指出，在大市成交量呈現縮降的情況下，港股低估值的優勢，目前就不能好好發揮體現了。以最近5日的平均成交量982億元來算，跟首季的日均1,453億元來比，減少了超過30%。在缺乏流動性支撐下，港股早前表現出來的相對強勢，目前就有出現補跌的機會了。
因此，港股成交量的變化，依然是我們目前的重要觀察指標，尤其是在現時的消息市主導市況裡，如果資金確實回流市場的話，最終一定會反映到成交量增加的實況中。另一方面，港股仍處於反覆向下的趨勢，階段性底部未現，而在絕大部分的見底情況下，大市成交量都會出現激增，這是市場換手率最高的時候，也是股票從弱者換手到強者的時候。以目前的情況來估計，如果港股成交量能夠增加至1,500億元以上的話，將會是成交量有效增加的信號。
騰訊為中長線低吸佳選
盤面上，權重指數股騰訊繼續領跌，股價再跌1.18%至382.2元收盤，再創年內新低。正如我們早前指出，騰訊屬於基本面良好的品種，如果股價出現超跌，將會是中長線吸納的機會，惟要注意的是，在市場尋底過程的最後階段，個股股價的波動性風險也將會是最大的，因此，操作上建議仍要保持謹慎，但可以準備好撿便宜，捕捉跌出來的機會。對於其他基本面良好的品種，如港交所(0388)、比亞迪股份(1211)、以及中國平安(2318)等等，同樣可以騰訊的操作方向來看待。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)