香港文匯報訊（記者 蔡競文）外電消息指，本港首隻「同股不同權」新股－小米公司預計在下月7日獲得港交所（0388）的正式批准，進行融資額可達約100億美元（約780億港元）的IPO。財庫局局長劉怡翔（見圖）昨表示，雖然「同股不同權」制度對投資者帶來一定的潛在風險，但政府和監管機構已經設立保障投資者的措施，可平衡市場發展和市場質素。
劉怡翔昨在網誌指出，有部分市場參與者對「同股不同權」的新上市制度抱懷疑態度。首先，有意見認為，香港目前欠缺集體訴訟機制，「同股不同權」公司小股東的利益可能因此而未獲得足夠的保障。他認為，在聯交所就上市制度的兩輪諮詢中，只有少數的回應認為集體訴訟機制是接受不同投票權架構的先決條件。
「不同權」非無限期存在
部分市場人士更擔心，一旦實行集體訴訟機制，就瑣碎個案進行訴訟的機會會較大。劉認為，其實即使在美國，大多數集體訴訟是關乎披露，而不是不同投票權架構下可能發生的濫用控制權問題。劉指，在現行機制下，香港的法庭已經有充分的酌情權，因應案件處境的具體情況，以靈活的方式行使合併審理案件的權利。再者，法庭可以透過「代表的法律程序」，處理涉及多人有相同權益的法律程序。
第二，有市場人士認為，香港的「同股不同權」制度應該設立有時限的「日落條款」。劉怡翔說，其實美國及英國目前並沒有強制設立「日落條款」；本港雖然沒有設立有時限的「日落條款」，但這並不代表不同投票權會無限期存在，如果不同投票權受益人身故、不再為董事、無行為能力或已轉移其不同投票權股份，其不同投票權就必須終止，這就是由事件觸發的自然的「日落條款」。
第三，有投資者擔心，倘若「同股不同權」架構的公司被納入主要的股票指數，近年興起的被動基金，包括交易所買賣基金（ETF），都會在別無選擇的情況下買入這些公司的股票。他表示，各大指數公司已經就這個議題進行市場諮詢，並得出不同結論。標普公司表示「同股不同權」架構的公司不會被納入包括標普500在內的幾個主要指數，富時指數表示至少5%投票權由公眾股東持有的公司才會被考慮列入指數，而MSCI明晟則考慮把「同股不同權」架構的公司在指數中的比重下調。
各指數研處理「不同權」
劉怡翔續指，在本港，恒指公司會將符合市值及成交等要求的以「同股不同權」上市的公司納入恒生綜合指數的選股範疇。但由於不同投票權的公司架構對香港來說相對較新，而同股同權股東擁有的投票權相對較低，這個類別的證券於開初時，合計比重最高為指數的10%。他認為，由此可見，各大指數公司的舉措可以在某種程度上減輕被動基金因為追蹤主要股票指數而在無選擇下買入「同股不同權」公司的問題。