光大新鴻基財富管理策略師溫 傑
近期環球股市受累中美貿易摩擦升溫，加上歐美「收水」的陰霾揮之不去，都令其走勢受壓。相對而言，部分行業的股價表現較為優勝，例如科技股一度向好，近日則以能源股領先。比較不同行業，光大新鴻基認為，在現時的宏觀環境下，金融類股份的投資價值或更吸引。
聯儲局分別於前周及上個星期四（28日）公佈第一及第二輪的銀行業壓力測試結果。首輪測試35間銀行全數合格，次輪則有一家銀行未能過關。誠如聯儲局副主席夸爾斯(Randal Quarles)指出，有關測試結果顯示，在假設經濟大幅衰退下，銀行界仍維持足夠資本金，反映業界資本準備充足。
是次壓力測試的結果有兩重意義，首先，金融業資本情況穩健，可望提升投資者信心，從而令估值獲得上調；其次是當整體行業的風險降低，或會加快美國政府放寬監管政策的步伐，對未來業界營運及節省成本均有利。事實上，隨着測試結果公佈，多間銀行，包括富國銀行、花旗集團、摩根大通已相繼宣佈增派股息及增加股票回購額度，兩者往往都有利股價表現。
盈利及估值均為利好因素
至於基本因素上，美國持續上調利率，預計下半年還會加息兩次，而2019年則有機會加息三次。在加息周期中，銀行息差得以擴闊，有利利息收入。估計今年環球金融股的企業盈利增長將達17.7%，有望連續兩年取得雙位數增幅。估值方面，MSCI世界金融股指數的預測市盈率及市賬率分別為11.6倍及1.2倍，都低於MSCI環球的15.4倍及2.4倍，反映估值相對吸引。
在看好的同時，礙於大市未穩，投資者需留意風險。例如現時市場的不明朗因素較高，令短年期債息上升，繼而導致債市的孳息率曲線趨於平坦，有機會令銀行的淨利息收益暫時受影響。部署上，建議投資者採取分段買入的方式投資金融股基金，並作中線部署。
基金選擇包括宏利美國銀行業股票基金，其專注投資於美國銀行股，當中約八成為地區銀行及一成多元化銀行。市值分佈偏重中至大型股，當中大型公司佔約45%。若希望分散風險，則可考慮貝萊德世界金融基金，從而投資於環球金融業，美國佔超過一半資產、其次為印度（7%）及中國（6%）等，行業分佈主要為銀行（60%）、保險（12 %）及資本市場（10%）。