韋君
港股雖六連跌，但跌幅已放緩，昨天曾跌200點，收市時收窄至78點，主板成交948億多元。大跌市亦令部分優質股超跌，股價已跌至極吸引水平，以汽車股而言，長城汽車(2333)昨天尋底後倒升，可順勢收集博反彈。
長汽早前公佈8月份銷量下跌，觸發基金大幅降低目標價，令過去一個月來股價由5.17元急瀉至3.96元，累跌幅度達23%，已反映8月銷情急跌的影響。
根據公佈，8月份批發SUV銷售量跌19%至5.31萬部，連續第三個月按年下跌，集團整體汽車銷售於8月按年下跌13%至6.41萬部，首八個月銷售達全年預測66%，集團哈弗Haval品牌銷售疲弱，H2及H6批發銷售按年下跌47%及32%。
減價有利維持市佔率
長汽高端品牌WEY旗下型號VV7和VV5，8月份的銷量均疲弱，分別只有4,002台及4,622台，低於管理層的目標月均銷量1萬台和1.5萬台。此外，近期公佈將H6跑車型號減低16.8%至19.4%，而H6型號於9月及10月減價10.5%及11%。
長汽早前公佈截至今年6月30日6個月業績，總收入按年增長 18.0%至486.8 億元(人民幣，下同)，毛利率按年上升0.9個百分點至20.8%，SG&A 費用率與去年同期相比基本持平約5.7%，淨利潤按年增長52.7%至37.0億元，符合業績預增公告。
瑞銀報告認為，股價已重估至2019年預測市賬率0.6倍，投資者在計入公司須提供更大零售折扣，以及欠缺未來增長動力。瑞銀相信公司短期面臨挑戰，並削減2018年至2020年盈利預測31%至33%，但相信策略調整後，公司可守住市佔率，邊際利潤亦有恢復可能。
瑞銀已將長汽目標價由原來11.8元(港元，下同)降至6.5元，維持「買入」評級，以反映估值吸引、公司穩定現金流及良好的復甦前景。
長汽昨天曾跌至4.08元，收報4.18元，升0.12元或2.96%，成交2.3億元。現價市盈率(PE)6.63倍，息率5.03厘，市賬率0.65倍，處於52周低位3.96元附近水平，而14天RSI跌至26，處於超賣水平。現價已反映銷售急跌將對盈利增長放緩的影響，估值吸引，不妨趁低收集，博反彈目標5元水平，跌穿4元止蝕。