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根據政府統計資料，中國內地的金銀珠寶類產品零售額同比增長率從7月份的8.2%加速至8月份的14.1%，今年首8個月同比增長8.3%。而香港地區珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的零售額從4月至6月份同比增長25.4%，放慢至7月份同比增長的16.8%。
在2019財年第一季度（即今年4月至6月期間），六福集團(0590)的同店銷售額在香港和澳門市場同比增長26%，但在中國內地市場則同比下降2%。7月和8月份的行業數據顯示，六福在中國內地市場的同店銷售增長在2019財年第2季度（即今年7月至9月期間）有可能明顯改善。本行對六福2019財年的盈利預測已保守地假設在中國內地和港澳地區市埸將分別只錄得4%和5%的同店銷售額增長。
作為回顧，六福在截至2018年3月31日止年度錄得強勁的盈利增長。公司收入按年升13.8%至145.78億元，主要受零售業務強勁復甦所致。來自香港及澳門地區的零售收入按年升9.3%至84.99億元，因該地區的同店銷售額按年錄得9.4%的升幅。來自中國內地的零售收入按年增長34.0%至22.23億元，主要因為公司在中國內地的自營店數量由2017財年的133間增加18%至2018財年的157間，而同店銷售額亦按年升4.6%。
批發業務增長理想
因此，公司來自零售業務的總收入按年升14.3%至109.95億元(61%來自香港、17%來自澳門、20%來自中國內地、2%來自海外市場)，並佔公司總收入的75.4%。受惠於中國內地的批發業務急速增長，公司來自批發業務的總收入按年升9.6%至29.3億元，佔其總收入的20.1%。來自品牌業務的收入按年升26.6%至6.53億元，佔公司總收入的4.5%。2018財年盈利按年升34.7%至13.69億元，毛利率由25.6%上升至25.7%，經營利潤率從10.1%攀升至11.1%。
本行預測六福2019財年盈利為14.71億元，現價相當於11倍預測市盈率，每股盈利增長7.4%，估值在本行看來仍被低估。因此維持六福的買入評級，但根據14倍2019財年市盈率計算，6個月目標價為35元。