張怡
光大國際(0257)經過近日尋底後，昨隨大市反彈，收報6.55元，升0.26元或4.13%。集團較早前宣佈以每股6元，27股供10股基準，集資99.62億元，其中59.47億元或60%用作垃圾發電項目。受到供股消息拖累，光國股價隨即掉頭大幅調整，但即使市場對上市公司「抽水」不表歡迎，惟依然無阻其供股大計，最後接獲合共231份有效接納及申請，涉及20.336億股供股股份，獲逾22%超額認購。
在市場漸消化供股消息下，光國股價也由低位反覆回升至6.98元始遇阻，股價近日受市況欠佳影響，周四曾走低6.22元，在漸接近供股後低位支持的6.06元後即掉頭回升，在基本面仍佳下，可視為逢低博反彈對象。
完成集資有利業務拓展集團現時在內地擁有多個垃圾發電、沼氣發電、污泥處理及新環保項目。過去五年間盈利年均複合增長率約三成，截至今年6月底止上半年錄得純利22.01億元，按年升22.57%；每股盈利49.1仙；派中期息12仙。期內，營業額117.84億元，按年升28.9%；毛利44.84億元，按年升35.56%。期內共落實30個新項目，涉及總投資額約95.39億元人民幣。在成功供股後，集團將用作落實現有及日後垃圾發電項目、發展其他環保業務等。
值得一提的是，光國於月初宣佈，旗下山東鄒城垃圾發電項目二期（「鄒城項目二期」）、廣東肇慶垃圾發電項目（「肇慶項目」）、陝西西安藍田垃圾發電項目（「藍田項目」）、湖南汨羅垃圾發電項目（「汨羅項目」）以及江蘇吳江餐廚處理項目（「吳江餐廚項目」）於近期陸續開工建設，涉及總投資約27.56億元人民幣，設計日處理生活垃圾規模達4,450噸。隨着新項目陸續投入建設期，勢成為未來盈利的增長動力。
另一方面，據行政總裁王天義表示，未來投資每個垃圾發電項目中，約三分之一來自自有資金（即集資的59.47億元），另外來自銀行貸款，預計今次集資可支撐2至3年。截至6月底止，公司負債率為61%，手持現金約90億元，可動用貸款額約150億元，而剛完成的供股有助將負債比率降至約55%。
就估值而言，光國往績市盈率8.57倍，市賬率1.33倍，估值處於合理水平，而息率3.58%，論回報也屬不俗。趁股價抗跌力漸現吸納，上望目標為近期高位的6.98元，惟失守6.22元支持則止蝕。
看好建行吼購輪22341
建設銀行(0939)於周四近千點大跌市中走低至6.03元獲支持，昨收報6.21元。建行尋底暫告一段落，若繼續看好其後市表現，可留意建行中銀購輪(22341)。22341昨收0.163，其於明年1月8日最後買賣，行使價6.75元，兌換率為1，現時溢價11.32%，引伸波幅28.4%，實際槓桿11.7倍。