香港文匯報訊 (記者 周紹基) 全球股市大幅波動之際，持現金者大可以將資金放進銀行賺取利息，但持有港股的投資者難免捱打。但如果股民懂得投資「反向產品」，仍有機會在跌市下補回持貨的賬面損失，甚至獲得利潤。本港其實有多種反向產品可作對沖風險，包括期指、期權、認沽輪及熊證外，還有「反向ETF」。「反向ETF」特點是不帶槓桿放大效果，風險程度低於上述的衍生工具，能為股民在跌市下，某程度地減少損失。
多隻反向產品創52周新高
按港交所資料顯示，現時市場上有11隻反向產品，好像與恒指呈反向關係的反向ETF，就有FI南方恒指(7300)、FI華夏恒指(7321)、FI易方達恒指(7302)、FI未來恒指(7336)等 (見表)，另外也有與國指呈反向關係的FI南方國指(7388)、FI未來國指(7362)等。事實上，本港目前的反向ETF，大多數已經創了52周新高。
變幅同步反向 理想對沖工具
南方東英銷售及產品策略部ETF策略師李雪恒表示，恒指反向產品主要是以保證金形式沽空期指，如果恒指當日跌2%，理論上該反向產品當日亦會升2%，當中不涉及槓桿放大效果，也不會顧及輪證發行商的對沖成本，非常公平。
以目前市值最大的恒指反向ETF「FI南方恒指」為例，該ETF由今年1月最低位的4.9元，升至現價6.01元，升幅為22.7%，與恒指期內的跌幅相若，是對沖港股風險的理想工具。
早已呼籲投資者「一股不留」的訊匯證券行政總裁沈振盈表示，現時市場上看淡後市的投資產品不多，當中期指的風險大，看錯方向會「上身」；窩輪及熊證的槓桿比率較高，波動也較大，牛熊證更有被「打靶」的風險，故他透露在跌市下會選擇認沽輪，但不會大注投入。
風險稍低惟經常開支逾1%
相比之下，反向ETF產品較為溫和，與掛鈎產品幾乎呈同步反向，投資者不用擔心因波幅過大而被收回。但沈振盈指出，投資反向ETF需注意，有關產品有逾1%的經常性開支，例如管理費、託管費等，所以不會百分百完全抵消風險。
李雪恒又特別點出，反向產品具複利效應，持有多過一天，產品有機會偏離指數表現，在目前大市處單邊市中有利，但在波動上落市下，持貨過夜的成本頗高，變相令利潤受影響。恒指從今年高位至今已累積了大量跌幅，目前才留意到反向ETF產品會否太遲？沈振盈卻認為，恒指25,000點很快會失守，年內有機會跌至23,000點水平。