恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
環球市場隨着美聯儲收緊貨幣政策，低息環境將面臨終結，資金緊絀將增添市況波動。
在投資組合內，投資者尋找市場相關回報外，同時更應降低組合波幅。 部分與市場相關性較低的另類投資策略，或能「對沖」市場之系統性及尾部風險。
美國研究公司 Hedge Fund Research將對沖基金分為四大類別，包括事件主導、相對價值、環球宏觀、股票對沖。一般對沖基金策略在跌市下或能增強投資組合的抗跌能力，發揮「對沖」風險之作用。
建倉選擇考基金經理功力
例如股票對沖類別中的市場中性策略是指同時建構多個長倉及以沽空為主的短倉，組成一個淨持倉(長倉減短倉)大約為零的投資組合，以達至投資組合與市場之間相關系數接近零，即組合回報的目標獨立於市場回報，也就是意味投資組合的表現相對較不隨市場的上落而波動。
基金經理會於市場上集中搜索不同證券的價值分散投資機會，例如基金經理發現某一證券價格過貴，然而另一證券相對較便宜的時候，他可以相同注碼買入便宜的證券而同時沽空偏貴的證券，當該等證券價值回復合理水平，基金經理將可以平倉獲利。市場中性策略的表現將取決於基金經理於證券選擇上的功力。因此其中一項風險是在長倉或短倉的挑選股票決定上犯錯，有可能出現虧損。投資者也需要留意在一般股市表現亮麗及回報佳的情況下，此類策略將會輸給其他傳統股票投資策略。
投資門檻較高回報需攤分
過往對沖策略相關產品流動性較低，一般投資者不容易參與。近年若干互惠基金等也開始提供具高流動性的另類投資策略。
另一方面，投資者同時需要了解，雖然參與這類型投資的途徑已經較昔日增加，但是這類策略往往要求在投資知識及資產總值達到一定門檻，與一般投資者接觸的產品有所不同。對沖基金的管理費用也一般相對傳統基金高，時常會在一些預設的情況下收取額外的表現費用，作為獎勵基金經理為投資者爭取到較佳回報，但是也令投資者的回報被攤分。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）