光大新鴻基財富管理策略師溫傑
上一季，多個不利因素（先有新興市場貨幣危機、及後有英國脫歐進程不順及意大利預算問題，加上貿易戰白熱化）困擾環球股市。踏入第四季，連一枝獨秀的美國亦罕見出現股債齊跌的局面。今期筆者將簡單分析後市及分享本季投資策略，以協助投資者在波動市況下，爭取回報。
前周美股急跌，十年期債息曾急升至近3.25厘之7年高位，加上衡量股市波動的VIX指數亦曾急升至近25之水平，難免令人擔心美股前景。光大新鴻基認為，美國股債同時下跌，主因在於巿場擔心美國於11月6日舉行之中期選舉結果，及中美貿易糾紛之不確定性。
政經局勢主導美股後市
若共和黨勝出中期選舉，並落實其較早前提出之「稅改2.0」（永久寬減個人稅率），將對美國經濟產生正面作用。相反，若民主黨勝出，「稅改2.0」將面臨較大阻力。隨着中期選舉臨近，市場對美國經濟政策持續性憂慮日增。此外，為爭取選票，美國總統特朗普更表示，可能對中國加徵第三輪關稅。因此，在中期選舉完結前，巿場避險情緒難免升溫。
不過，根據湯森路透的最新預測，標普500成分股公司第三季度盈利較上年同期仍有21.5%增長，反映中美貿易戰對企業盈利暫無大影響。聯儲局上周公佈9月議息記錄亦顯示，幾乎所有委員均認為美國經濟基本因素仍然穩健。加上憧憬中美領袖可能於11月尾舉行之G20峰會會面，為雙方貿易摩擦尋找出路。光大新鴻基預期，受前述因素影響，雖然美股短期仍會較為波動，但貿易戰有望在G20峰會後稍趨緩和，投資者暫不須對後市過分憂心。
亞洲經濟增長及估值佔優
另一方面，國際貨幣基金組織（IMF）已發佈最新一期《世界經濟展望報告》。亞洲雖受到全球貿易壁壘及新興經濟體增長下滑等風險影響，但亞洲（除日本）今明兩年經濟增長分別達6.5%及6.3%（表），為各主要經濟體之冠。此外，根據IMF預測，亞洲人均收入增長處於全球前列（今明兩年預計增長分別為5.6%及5.4%），有助支持區內內需。
再者，區內央行貨幣政策較具彈性，匯率亦較亞洲金融風暴時穩定，利好區內經濟長遠發展。截至10月18日，以12個月預期市盈率計，亞洲（除日本）股市只有約10.8倍，較美股之近15.9倍吸引，可見亞洲股市經過一段調整後，重現投資價值。
展望第四季，美股暫時仍然可取，但投資者亦可考慮分段重投亞洲市場。而採取股債混合策略，以平衡風險及回報仍是首選。若看好亞洲資產，可考慮摩根亞太入息基金，主要投資於高息亞洲股債（分別佔約60%及37%），基金經理亦可按照市況，靈活調整股債比重。若對美股後市有信心，則可考慮駿利亨德森平衡基金，主力投資於美國股債（分別佔約60%及39%）。兩隻基金之最新美元每月派息單位年息率分別約4.9%及4%。