第一上海
2018年上半財年，中國民航信息網絡(0696)錄得收入為35.2億元(人民幣，下同)，同比增長12.7%。四大業務板塊同比均有增長。公司上半年歸母淨利潤錄得13.5億元，同比增長13.2%。上半年的營業成本為20.4億元，較去年同期增長16.7%。
2018年上半財年，公司航空信息技術服務業務板塊收入為20.4億元，較去年同期增長7.5%。儘管該業務收入佔比有輕微下滑，但該業務板塊目前是公司收入的主要來源，其佔比達到58%。受益於內地持續增長的旅客出行量，該業務得以繼續保持穩定增長，並且成為支持公司整體收入水平穩健向上的主要力量。
系統集成服務板塊表現亮眼
2018年上半財年，公司系統集成服務業務板塊收入3.86億元，較去年同期的2.3億同比增長67.4%，佔總收入的11%，成為上半年收入的主要增長點。該項收入的迅猛增長主要是由於隨着全國新機場建設以及老舊機場擴建和改建的鋪開，公司簽約項目數量增加幅度較大。
2018年上半財年，成本結構發生較大變動，主要原因在於新運行中心一期的投入使用帶來費用方面的改變。重點表現在（1）新設施投入使用帶來水電、物業費用等上升，造成營業稅金及其他成本方面的上升；（2）舊設施的退還帶來經營租賃支出的下降；（3）折舊及攤銷方面的變動。另一方面，系統集成服務業務量的上升也帶來了技術支持及維護費用一定上升。
作為內地航班信息服務、票務結算和機場系統供應的龍頭企業，我們重申之前公司在內地市場地位短期內無法撼動的觀點，並且考慮到旅客出行量的穩定上升和內地新機場建設、舊機場改建的繼續鋪開，我們認為公司可以維持穩定增長，因此繼續看好公司在未來的表現。
綜上所述，我們維持估值中樞20倍PE不變，根據2019年的盈利預測水平，給予公司目標價23.3港元，較上一收盤價有30.8%的上升空間，維持買入評級。