恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
11月上旬港股表現回穩，恒生指數曾重上26,000點，主要是由於G20 峰會即將在11月底舉行，中美兩國元首將會會面，令市場憧憬中美貿易摩擦或有建設性進展。近期白宮經濟顧問庫德洛亦表示，中美正恢復貿易磋商，對現況感到正面。在雙方持續會談下，仍有機會於年底前在貿易議題上取得進展，利好內地及香港股市氣氛。
監管趨嚴 科技股風光不再
科技股過去表現高增長，今年股價下滑，主要由於之前市場盈利預測較樂觀，加上無論美國或內地科技股，有部分將於2019年面對市場需求轉弱的情況，未來收入增長或因而放緩，而令板塊仍然面對盈利預測下調風險。另外，近年各地監管機構對科技企業加強監察，例如在私隱問題或沉迷手遊方面，相關措施或會限制盈利增長空間。因此，雖然科技板塊由3月至今已累積不少跌幅，就算大市反彈，預期科技等高增長板塊較難跑贏大市。
筆者認為港股目前以估值低、盈利前景理想及價值型的金融股較為值得注意。內銀股第三季度業績表現普遍理想，大型銀行盈利按年升幅接近一成，不良貸款覆蓋率亦升至過去兩三年最高水平，息率亦接近5至6厘。內銀股基本業務未受到貿易摩擦的直接影響，估值亦較吸引。市場雖然有分析指內銀向更多民企提供融資會影響資產質素，但不良貸款覆蓋率處於近年高水平，相信內銀有充足能力向民企提供更多借貸。
A股回穩 內險券商股料受惠
內險股方面，今年在保費收入方面普遍錄得理想增長，主要由續保需求及新業務增長所帶動。隨着10月份內地推出穩定市場措施，Ａ股市場明顯回穩，因此可憧憬下半年業績或有改善空間。大型券商受Ａ股影響， 10月份盈利曾下跌超過60%。10月中，中證監推出六大措施後，A股表現改善，日均成交亦從不足3,000億元人民幣上升至4,000億元。筆者估計券商盈利最壞時刻或已過去。券商股股價累積跌幅大，估值屬低水平，假如大市反彈料可受惠。 （以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）