第一上海首席策略師葉尚志
11月20日。港股大盤連漲三日後，出現縮量回整下跌的走勢，恒指下跌530多點，回落至26,000關口以下。美國科技股龍頭繼續領跌、美股伸延跌勢，情況對近日彈高了的港股構成回壓影響，但以大市成交量減少至不足800億元來看，估計目前的實質沽壓未有加劇。
走勢上，港股仍處於階段性平衡期運行狀態，恒指現時的主要上落範圍維持在24,500至26,650之間。在大盤保持總體穩定性的情況下，相信市場仍傾向炒股不炒市，但在美股再現跌勢的拖累下，港股亦難免出現反覆回整，這個對於盤面的後續分化行情，將會構成進一步加劇深化，操作時宜多加注意。
恒指出現縮量回整下跌，在盤中曾一度下跌596點低見25,776，在美股進一步伸展跌勢的影響拖累下，加上港股近日已彈高了，都是令到資金接盤力量出現下降的原因。恒指收盤報25,840點，下跌532點或2.02%；國指收盤報10,466點，下跌166點或1.56%。
資金接盤力量現下降
另外，港股主板成交金額回降至774億多元，而沽空金額有105.1億元，沽空比例13.57%。至於升跌股數比例是458：1195，日內漲幅超過10%的股票有32隻，而日內跌幅超過10%的股票有26隻。
正如我們近日指出，對於美股再現跌勢的情況仍要保持警惕。事實上，中期選舉後，特朗普政府失去了眾議院掌控權，情況加深了市場對於美國經濟增長的憂慮，相信是觸發美股再度下挫的原因。
以蘋果(AAPL.US)和亞瑪遜(AMZN.US)為首的科技股繼續領跌，疊加經濟增長有放緩機會，估計美股仍在延續由10月開始展現的跌勢，道指有朝着年內低點23,344來進發的傾向，潛在跌幅有6%至7%。
美加息步伐有望放緩
另外，美聯儲官員們的鷹派口徑也開始有所改變了，這個也可以反證了對於美國經濟增長的憂慮，其中，美聯儲副主席Clarida近日表示，未來的加息步伐決定，需要把海外經濟增長放緩的情況考慮進去。因此，美股可能也同樣地已逐步走進了宏觀面跟政策面的對決格局中，不同的是，市場對美股的調預期行動該未完全反映，對比港股來說，估計美股目前該是運行至港股今年第二季時的階段。
港股穩定性可望保存
目前，在美股再現跌勢的拖累下，港股亦難免出現反覆回整，但美國加息步伐有望放緩，卻是有利A股及港股的正面因素，內地政策面進一步放鬆的空間，亦可以因此而有所加大。因此，在維穩政策托底下，加上美國加息步伐放緩，相信港股總體穩定性該可以保存下來，可以保持在階段性平衡期運行狀態中。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)