全球股市連續5個交易日下跌，帶動避險情緒增溫，避險政府債大幅上漲，風險性債券則回調，其中高收益債跌幅相對較大，利差大幅放寬。展望明年，經濟尚無衰退疑慮，波動可望相對止穩，投資者可留意各收益資產的轉換機會，以多元信用債策略為核心資產，美元高收益債策略作為收益先鋒。 ■安聯投信
安聯環球投資多元信用債券基金產品經理胡韡耀表示，美國舊金山聯儲局主席 Mary Daly表示，以美國經濟走勢而言需要更多次加息，但現在定論12月必須升息言之過早，仍需觀察更多數據變化，市場對Mary Daly之言作鴿派解讀，外加近期股市震盪引起避險需求湧入公債，美國10年期公債殖利率單周下降13個基本點收在3.11%。
胡韡耀指出，本周由於股市震盪引起信用債沽壓，但由於公債殖利率大幅下滑，抵消了信用利差擴大的負面影響，因此投資級債跌幅仍屬輕微。然而，資金持續流出長天期債，淨流出較前周的10.7億美元擴大至23.9億美元，流入短天期債券，但幅度由前周下滑。
針對高收益債後市，安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示，根據美銀美林引述EPFR的資料顯示，截至11月14日當周，美國高收益債券基金從前一周淨流入15.9億美元，轉為淨流出5.0億美元。
美高收債具有兩大優勢
目前對於全球高收益債而言，美高收益債具有2大優勢：第一，以產業結構面來說，貿易戰贏家或內需導向佔比達70%，抵禦貿易風險的能力較強。
第二大優勢，但漢遠指出，美高收殖利率相對於全高收的殖利率仍在長期平均的1個標準差之上，具有較佳的收益率與投資價值，因此仍建議高收益債以美國區域為主。
在新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，截至11月14日當周， 新興市場債資金淨流出6億美元，較上周的淨流出7.5億美元縮小；美元債及當地貨幣債本周持續淨流出，資金已連續6周流出新興市場債，但流出速度持續減緩。
值得注意的是，油價近期持續走跌，過去一周更出現單日7%的跌幅，市場擔憂油價走跌將影響新興市場，新興市場債一周下跌0.65%、利差擴大23點；在債種方面，新興主權債下跌0.55%，利差擴大19點；新興企業債下跌0.22%，利差擴大17點。摩根士丹利認為，在新興市場當地貨幣債指數中的80%的新興市場國家為原油進口國，較低的油價反而有助其民間消費。