興證國際
周二滬深兩市在連漲三日補完2,703點的缺口後，出現大幅調整。早盤兩市低開低走，近期領漲板塊創投大幅下跌、周一領漲的券商也成殺跌主力，市場總體獲利回吐的拋壓較大，主要指數均以接近最低點收盤。截至收盤，滬指下跌2.13%，深成指跌2.83%點，創業板指跌2.8%，滬深300跌2.31%。
兩市總成交逾4,200億元人民幣，量能微縮。同時，昨日內地期市收盤也大面積飄綠，黑色系及能化品跌幅居前，多品種刷新階段新低，焦炭跌超3%。
盤面上，市場在周一補完缺口、近乎最高點收盤，昨日快速殺跌、連續跌破多根短期均線，如何看這根中陰線呢？我們認為主要有以下幾點看法：一是，總體上近期市場在政策不斷出台背景下，做多資金積極參與紓困、救助板塊，低價超跌殼股、以及創創板塊的創投、園區、券商等直接受益主題，短期漲幅巨大，積累的獲利盤多，有內在的回吐壓力，形成市場單邊下跌格局。
二是，從近期港股市場上的中資券商股表現來看，漲勢明顯要弱，說明本輪反彈僅限於A股市場，更多是政策和流動性驅動，而非基本面驅動的行情。本質上，它就是一輪紓困反彈行情，反彈一波三折，有關資金信號也比較明顯，比如，昨日北向資金流出超28億元，是近期少數流出金額較大的交易日，盤中資金信號對當日市場指引較強。
聚焦G20中美首腦會談
三是，外圍環境方面，包括美國12月的加息，以及近期美國商務部要就限制14類技術出口徵求意見，其中AI芯片在列，這給近階段有關貿易摩擦緩和的預期增加變數，包括兩家安防龍頭公司跌幅出現不少跌幅，均反映這此種預期。有關貿易談判問題還需待月底G20峰會兩國首腦的會談才會有所明朗。
四是，10月月度宏觀數據披露，工業增加值、投資以及消費，基本面仍然是下行態勢，業績驅動的趨勢性行情不成立。正是基於此，相關政策落地，無論是直接針對實體的企業融資、稅費還是針對上市公司的紓困、併購等，均處在不斷的落實中。
從行情驅動邏輯來看，反彈動力沒有結束，對昨日調整要做到心中有數，當前市場在回補2,703點缺口、以及突破2,650點一線後需要一個換手和整固過程。
待整固後，後續行情進一步延展，下一個目標或指向2,791目標位，這取決於月底關於中美兩國貿易摩擦的談判取向。