工銀國際研究部工業與交通運輸行業副總裁 孫凌霄
民航局剛剛在10月18日公佈了2018/19年冬春季的新航班計劃，國內航班總數計劃同比增長7.7%，但國際航班卻計劃同比收縮8.0%。預計國際線ASK收縮將支持2019年綜合客座率緩步上升。我們認為市場對三大航匯兌損失對於盈利負面影響過於悲觀，中國航空運營商已相應降低了2018年的美元債務比例。
東亞航線表現強勁
三大航東亞航線的強勁表現，如日本和韓國。這些公司預計這一趨勢將在明年繼續，日本旅行可能會受到額外時刻釋放的推動。美國和歐洲的航線相對較弱。東南亞和澳新航線始終具有競爭力，因為在開放空域政策下仍然看到供應過剩。考慮到對運力和票價改革的嚴格控制，航空公司對國內收益率表現持樂觀態度。日本和韓國航線增加了國際收益率，但東南亞航線拖累了第三季度的表現。我們注意到最近的定價數據顯示國內和國際航線的第四季度定價前景疲弱。此外，儘管能力削減，但價格上漲的缺乏意味着需求可能回調。
上哈走廊啟動利好
關於中國機場行業，我們預計在新的上海 - 哈爾濱空中走廊啟動後，對於首都機場嚴重的供給瓶頸將得到改善。該空域改善計劃每天將影響約260個航班。 A588航線也是連接中國東北至日本和韓國的主要航線，每天經過航班約670個。
我們認為，這一空中走廊開放對中國航空業具有以下積極影響：1）此舉表明政府有意解決空域限制問題，特別是在華北地區，我們認為這是壓抑客流量增長的一個關鍵瓶頸； 2）北京外圈將釋放更多空域資源，因為新走廊有效地分流華北華南走廊過重的航班負擔；3）北京- 日本/韓國航線可能受益於青島空域擁擠情況的減輕，因為青島皇城地區的日平均航班將減少110個。