任曉平 光大新鴻基外匯策略師
從2019年的美聯儲點陣圖看，美聯儲官員們預期明年美聯儲將加息3次。不過分析認為，美聯儲12月將加息一次後，預期明年只可能加息一至兩次，要加息三次難度大。
今年美聯儲已經加息三次，十二月份將再加一次。但美國的通脹只是2.5%，除非通脹加速上升，否則美聯儲的利率已經和通脹差不多。由於明年有大量企業債到期，所以預期票面息將有上升的可能性增加。當然企業也可以選擇動用盈利或手頭現金以及供股等形式來還債。這些動作都會不多不少將盈利下降或資產下跌。
樓市可能放緩惹關注
對於上半年，預期美聯儲將有可能3月加息，但之後如何？就得看經濟增長如何了。明年減稅的利好因素漸減。美聯儲主席鮑威爾表示，明年每次會議後都召開記者會，意味着每次會議都有可能加息或減息。但表示全球經濟可能放緩的跡象「令人擔憂」，聯儲局正在關注樓市及其可能放緩的情況。
這有兩種含意，代表美聯儲加強和市場溝通，但其實除了會議後的新聞發佈會外，各美聯儲官員每年大大小小和市場溝通的講話次數不少。多加新聞發佈會是為了美聯儲能更靈活去調整利率及跟市場溝通。需要那麼靈活其中一個原因是通脹可能會加快，所以要加快加息步伐，也有可能會瞬間變為通縮，所以需要減息。
美元明年有機會下試91
美股從高位回落，明年會否繼續回落尚未知，但在美聯儲縮減資產負責表、歐央行停止量縮，及日央行暗地減少量寬，代表全球資金進入收縮期。這將對資產價格構成壓力。也就是通脹有機會回落，那麼美聯儲更不能強行將利率上調至他們認為的中性水平。2007年時，美國的次貸危機，銀行的次貸約一萬億美元，現時美國學生貸款的風險窗口一萬六億美元，學生貸款更是無抵押。預期美元將在97附近見頂，明年有機會下試91。