2016年人民幣兌美元匯率創紀錄的貶值了6.8%，還造就了「人無貶基」這個帶有嘲諷意味的網絡熱詞。當年央行不斷喊話「人民幣沒有持續貶值基礎」，卻止不住人民幣貶值的腳步，最終以減少1萬億美元外匯儲備的代價，才守住人民幣不「破7」。
今年央行有備而戰
相比2016年的沽空潮，今年人民幣走勢更是險象環生：中國經濟下行壓力加大、中美貿易摩擦升級、中美息差大幅收窄、都使得人民幣下跌壓力更大，也加劇了對沖基金沽空的熱情。但今年央行顯得有備而來，市場評價也頗為正面。
2016年央行被動迎戰力保人民幣不破7，今次則先發制人引入逆周期因子，彌補人民幣匯率定價機制的漏洞；然後調高遠期售匯業務外匯準備金，大幅壓縮遠期外匯市場沽空盤；在逼近7元關口的最危急時刻，則通過高層威懾、抽走離岸市場人民幣流動性、釋放人民幣外匯期貨上市信號等一套組合拳，再度令對沖基金借跨境匯差套利交易壓低人民幣匯率的算盤落空；最終隨着中美貿易談判回暖，人民幣連續大幅回升，令空頭暫時撤退。
明年任務更艱巨
明年人民幣守7的任務可能更艱巨，國內外宏觀經濟和國際收支形勢都很難支持人民幣升值。重建國內外投資者對於人民幣中長期穩定的信心才是根本，否則市場很可能一次次陷入對具體點位的豪賭之中，監管當局也難免一次次陷入被動應對。 ■記者 海巖