恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
自G20會議過後，中美貿易摩擦有緩和跡象。近期傳媒報道指內地恢復向美國進口大豆，且國務院宣佈明年首三個月將暫停向美國汽車加徵額外關稅。而美國貿易代表處亦宣佈推遲對中國貨品加徵25%關稅的相關措施直至2019年3月2日。此外，雙方正計劃於2019年1月份就貿易議題舉行會談。中美雙方態度積極，並互相作出讓步，暫緩向對方加徵額外關稅將有利拓展談判空間，令市場寄望新一輪談判能帶來建設性進展。
暫停汽車額外徵稅利美出口
內地暫停加徵額外汽車關稅及重新進口大豆對美國影響較大，而對內地影響則有限。暫停加徵額外關稅能令美國汽車有減價空間，刺激美國出口銷量，但對內地來說影響只是有限。因為現時內地新車銷售中，美國進口車只佔約1%。農產品方面，內地一直以來均是美國大豆的最大買家，2017年內地大豆進口量佔全球超過60%。早前內地停止進口美國大豆，對美國的農業產生較大負面影響。除了恢復向美國進口大豆，傳媒亦指內地將重新向美國進口玉米，料對美國農業有支持作用。
減稅降費1.5萬億助企業紓困
儘管最近中美氣氛稍為緩和，但11月份多個內地經濟數據均遜於市場預期，顯示內地經濟可能出現放緩壓力。故此，國務院總理李克強於12月初宣佈實施更大力度減稅降費。事實上，內地政府於2018年的減稅降費總額將超過1.3萬億元人民幣，而《中國日報》指2019年減稅降費規模將會加碼至1.5萬億元人民幣，相信有助紓緩企業財務負擔。
中美貿易談判仍將主導大市去向，但我們仍然對明年初達成階段性協議感到審慎樂觀。如中美雙方能增加共識，或可成為A股的催化劑。另外，中央經濟工作會議宣佈實施更大規模減稅降費及大幅度增加地方政府專項債規模，有助緩和明年經濟放緩壓力。現時滬深300指數的2019年預測市盈率已降至約9.5倍，為偏低水平，具有估值修復空間。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）