宋清輝
北京時間12月20日凌晨3點，美聯儲如期加息：將美國聯邦基金利率調升25個基點至2.25%-2.5%區間，實現年內第4次加息，這也是美聯儲2015年12月開啟本輪加息周期以來的第9次加息。三年的時間裡九次加息，美聯儲此次加息並沒有令市場對加息「審美疲勞」，而是令全球市場對此感到恐慌。在全球經濟增長放緩跡象愈發明顯的背景下，美聯儲的加息計劃或將成為美股牛市的終結者，同時也會損害投資者對美國市場的信心。美國股市受到的影響，繼而會擴散到全球，對全球其它資本市場再度產生衝擊。
對於中國內地匯市方面，美聯儲加息將令中國外匯儲備承壓，人民幣匯率或會一定程度的下跌；對房地產行業而言，美聯儲加息會導致一部分資金會回流美國，回流之前則會加緊拋售中國房地產，給中國樓市帶來較大的下跌壓力。整體而言，中國不能因為國力不斷增強而無視美聯儲的加息行為，依然需要通過改善國內經濟，實現穩定、高質量的增長，減少對美國依賴等方式做好對策。
此外，結合美國經濟、美國股市表現，美聯儲的加息行為，都是基於認為美國經濟及金融發展過快的行為，因此通過加息這種方式對過快的增長進行遏制。只有在危機爆發、經濟進入蕭條狀態時，美聯儲才會逐步降息，直至經濟着陸。
料中長期對A股影響有限
在美聯儲此次宣佈加息前，中國央行先行一步作出了對沖動作，即創立中期借貸便利（TMLF），定向支持金融機構向小微企業發放貸款，在全球大多數資本市場受到波及的情況下頂住了壓力。中國央行此次行為表面上意在服務於民營企業和小微企業，其對股市的作用和抗跌能力，相對美聯儲加息之後持續發酵的「破壞力」而言還不夠強大，因此美聯儲加息對A股壓力還是會繼續存在。
但從中長期來看，在中國央行相對寬鬆的貨幣政策以及資本管制的背景下，美聯儲加息對A股影響有限。另一方面，從A股2000年到2018年這近20年的行情變化來看，和美聯儲對聯邦利率調整的軌跡並沒有明顯的重合或背離，這也說明A股相對美聯儲調息行為相對獨立，並不會因為此時而受到長期影響。
作者為著名經濟學家，著有《強國提速:一本書讀懂中國經濟熱點》。本欄逢周一刊出