香港股票分析師協會主席鄧聲興
受外圍經濟不明朗因素增加，港股上周表現波動。受外圍投資氣氛轉差，加上節日氣氛影響，相信港股後市交投淡靜，以反覆上落為主。
股份推介：周大福(1929)中期純利多賺8.8%至19.4億元，期內，營業額升19%至297億元。集團上半年毛利率為28.7%，按年輕微下跌。主要是集團增加黃金產品的銷售佔比，黃金產品相對珠寶首飾的毛利率較低所致。由於顧客購買金飾保值，故該類產品能夠維持固定的銷售量。期內黃金銷售更錄得高單位數增長，但珠寶首飾則有高單位數跌幅。
加盟形式開店助降成本
內地市場方面，一線城市在奢侈品消費出現明顯跌幅。不過二三線城市的喜慶金飾市場仍有需求，集團計劃透過特許經營形式，加大開拓相關的投資，現時全年淨開店數目約400家，未來3年新城鎮的銷售點增至約1,000家。集團以加盟形式開店助減低經營成本及風險，可以供應商的角色增加內地的滲透率，相信有助帶動集團中長線業務發展。另外，周大福公佈與騰訊(0700)簽署合作備忘錄，集團在內地指定門店明年起將全面推行「WeChat Pay HK」，並計劃逐步推廣至大灣區以至全國其他城市的珠寶零售點，相信便利支付模式可提升整體營運效率。
總括而言，今年珠寶股隨市況回落不少，周大福自高位10.9元挫至現價6.5元，回落約四成，相信調整幅度已合理。預料明年上半年該股仍以整固為主，下半年踏入傳統銷售旺季將有好轉。集團基本面及銷售表現穩健，可考慮股價在低位伺機吸納。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)