協同博勤金融集團 行政總裁曾永堅
在去年12月的宏觀數據展示中國於貿易出口、消費及投資皆呈現放緩勢頭之際，市場對中央政府勢將進一步「雙寬鬆」穩經濟增長的預期已高唱入雲。事實上，人民銀行早於本月上旬降準1個百分點之餘，上周亦提早於公開市場淨投放1.16萬億元（人民幣，下同）。惟受制內外宏觀形勢，人行今年進一步放鬆貨幣政策的空間有限。
財赤率有擴大必要
故此，未來穩增長的關鍵便落於財政政策的發揮，而內地短期保增長最有效的手段，莫過於擴大政府基建投資。地方基建投資需要中央以及地方資金的投入，故財政赤字率便有擴大的必要。人行貨幣政策委員會前委員黃益平近期亦表示，在宏觀經濟環境不太好的時候，臨時性增加赤字是必要的，3%赤字率也沒有必要維持。
國家發改委最近於不足一個月內批准近8,000億元基建項目，今年能否再進一步大幅增加基建投資，便需要視乎中國政府最近的債務狀況以及財政赤字率會不會被臨時調高。
根據中國財政部近日發佈的數據，截至2018年末，全國地方政府債務餘額達18.39萬億元，儘管這數字高於前兩年（2016年和2017年末中國地方政府債務餘額分別為15.32萬億元及16.47萬億元），但仍控制於全國人大批准的限額之內。
地方債處合理區間
財政部亦表示，地方政府債務指標處於合理區間。債務率（債務餘額/地方綜合財力）為76.6%，低於國際通行的100%至120%的水平。
值得留意的是，2018年末中國全國人大常委會表決決定，於2019年3月全國人大批准當年地方政府債務限額之前，授權國務院提前下達2019年地方政府新增一般債務限額5,800億元、新增專項債務限額8,100億元，合計1.39萬億元。
此外，人大還授權國務院於2019年以後年度，於當年新增地方政府債務限額的60%以內，提前下達下一年度新增地方政府債務限額。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)