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【證券分析】騰訊估值稍高宜趁高獲利

2019-01-24

凱基證券

中國國家新聞出版廣電總局網頁,公佈今年第三批遊戲版號,合共批出93個遊戲。但內地兩大遊戲公司騰訊(0700)及網易連續第三次沒有遊戲獲批。首兩批遊戲共批出164隻,連同今次合共批出257隻遊戲,以手機遊戲為主,另外亦有網頁遊戲、PS4遊戲等。

有內地傳媒引述遊戲業人士稱,負責審查評議「存在道德風險」的網絡遊戲道德委員會,已相繼向涉及暴力與血腥內容的遊戲提出修改指引,修改對象包括騰訊的「食雞」遊戲《絕地求生》手遊版,由於開發商需時調整遊戲內容,以致部分矚目遊戲的版號出審程序被拖慢。但是,市場目前普遍認為,《絕地求生》獲批許可僅屬早晚問題。

由於內地2018年4月至12月停止審批遊戲,令不少新遊戲無法上線,2018年整體網絡遊戲收入增速放緩至5.3%,而手遊增速亦放緩至15.4%。市場領導者騰訊2018第三季網絡遊戲收入亦按年跌4%。

新遊戲內容監管仍嚴格

雖然監管當局2018年底恢復審批,然而對內容監管仍然嚴格,加上對新遊戲採取總量審批,以及措施限制青少年網上遊戲時間,加上現有龐大的基數,預期整體網遊收入於2019年增速只會有10%至15%。

此外,預計2019年中國經濟將放緩,這可能會對騰訊廣告收入增長產生影響。由於主要消費互聯網業務增長放緩,騰訊2019年盈利增長可能放緩至20%至25%,但現價預期2019年市盈率29倍,估值稍高,可趁高獲利。S

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