■英國脫歐未解決等「灰犀牛事件」持續發酵，有利資金流入黃金資產避險。 資料圖片光大新鴻基財富管理策略師溫傑
雖然近期投資氣氛有所改善，令具避險功能的黃金價格自去年11月尾顯著上升後暫時回順（圖），但筆者於上年年末所指出的「灰犀牛事件」（中美科技戰開打、美國經濟及企業盈利增長放慢，英國脫歐未解決等）迄今仍困擾環球市場。投資者可趁機預先部署相關基金，在全球避險情緒再度高漲之際，捕捉金價上升潛力。
從宏觀角度看，近期有不少因素利好金價，先有英國脫歐方案談判仍是亂局一團。前周英國國會否決首相文翠珊的脫歐協議，即使文翠珊於上周提交「Plan B」方案，當中亦未有提出任何新建議，以解決最有爭議的愛爾蘭邊境「最後擔保方案」。
文翠珊若堅持拒絕延遲脫歐，以爭取時間解決前述問題，勢將增加英國「硬脫歐」風險。另一邊廂，中美貿易談判雖有進展，惟雙方就知識產權等核心問題的分歧非短短90日能化解。當貿易戰仍未平息之際，美國決定引渡華為首席財務官孟晚舟到當地受審，更聯同多國以國家安全理由，禁止華為參與地方5G通訊建設，甚至限制供應晶片以封殺華為。
各國央行大手買金
市場開始憂慮中美科技戰將越演越烈，繼而波及金融市場。世界黃金協會最新數據顯示，去年第三季各國央行共增持148.4噸黃金，較前年同期大增22%。預期環球央行為對應前述因素及全球經濟轉弱，將持續「吸」金作避險，為未來金價提供堅實支持。
美匯轉弱利好金價
美國經濟去年表現雖然一枝獨秀，但隨着稅改效應消退，加上受貿易戰影響，不少美企（例如蘋果）因而發盈警。聯儲局上月將今年美國經濟增長預測下調至2.3%，較國際貨幣基金組織（IMF）於上周二（21日）發表最新《世界經濟展望》報告所預測之2.5%更低。因此，聯儲局近期亦一改其立場並「轉鴿」，多次表示放慢加息周期，年內能否一如當局預期加息2次頓成疑問（截至1月24日，利率期貨顯示，上半年當局再加息機會低於20%）。由於今年美國經濟增長動力減弱，加息步伐放緩，預期美匯指數未來3個月有機會下試94之水平，屆時金價有望進一步上漲。
光大新鴻基認為，現時金價正於1,280美元附近鞏固勢頭，短線支持位約於1,234-1,266美元，除非中美貿易談判及英國脫歐火速達成共識，否則在環球市場波動加劇，地緣政治風險升高等因素下，目標價位可上望1,375美元。不過，投資者須留意金價波幅一向較股票及債券等資產大，相關基金波動性亦較高，因此投資者宜按風險胃納作適量部署。基金方面，可考慮貝萊德世界黃金基金及景順金礦基金，兩者均主力投資於加拿大之黃金生產商。截至1月24日，兩隻基金的3年波幅分別是約32.6%及30.5%，均低於同類基金的平均3年波幅（約33.5%），美元類別3年年度化回報分別是3.5%及約1%。