南華金融副主席張賽娥
經濟數據理想，滬深及港股上周造好。回顧上周，恒指全周升884點，收報29,936點；國指升312點，收報11,692點。上證指數升155點，收報3,246點。香港將公佈3月外匯儲備；內地將公佈3月CPI年率、PPI年率、進出口年率；美國將公佈2月JOLTs職位空缺、3月核心CPI月率、PPI月率。
股份推介：蒙牛乳業(2319)在UHT產品、低溫優酪乳等產品的市場佔有率分別按年提升0.2及0.9個百分點至28%及33.2%；集團亦致力擴展電子銷售管道，以加強在各地的產品滲透率。
致力擴展電子銷售管道
近年中國在提高國民體質和健康水準的政策引導下乳業發展迅速，但中國人均奶類消費量仍低全球平均。據中國奶業協會數據顯示，全球人均奶類年消費量較中國人均奶類年消費量多三倍，顯示中國乳製品消費市場仍有增長空間。內地消費持續升級和中產階級的壯大，特別是三四線城市居民消費力增強，而乳製品在當地的消費滲透率尚低，亦成為乳製品行業增長的另一主要推動力。
集團2018年收入按年增加14.7%至689.77億元(人民幣，下同)，主要業務液態奶的收入按年增加12%至593.89億元，增速較行業的7.3%高。其中UHT奶及優酪乳收入按年分別增加15.6%及12.9%至296.89及197.02億元。受惠產品結構優化，集團毛利率上升2.2個百分點至37.4%，惟部分受下半年內地原奶價格上升所抵消。集團上、下半年毛利率分別為39.4%及35.5%。全年費用率達27.3%，按年上升2.6個百分點，上半年贊助世界盃而推高了整體費用率，下半年費用率環比有所下降(費用率分別為28.9%及25.7%)。今年撇除世界盃的因素，營業利潤率應會改善。旗下參股公司虧損減少亦有助提升其盈利能力。
市場預測集團2019年盈利為39.15億元，按年增長28.7%，預測市盈率為24.52倍。2019年、2020年及2021年預測每股盈利為0.993元、1.214元及1.443元，平均增長率為22.9%，以1.25 PEG為基礎，推算目標價為33港元，較現價有約12.6%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)