■美聯儲主席鮑威爾香港文匯報訊（記者 岑健樂）事實上，自2005年金管局宣佈優化聯繫匯率制度運作的措施，包括推出7.75強方兌換保證與7.85弱方兌換保證以來，外匯基金曾先後多次在季度表現上出現匯、股及債同時都錄得進賬的局面，有時情況更連續多季出現（如2006年、2007年與2017年，詳見附表）。與此同時，翻查當時的政經情況，記者發現很多時股匯債三升的「幕後黑手」都是美聯儲推行寬鬆的貨幣政策。
例如美聯儲於金融海嘯後，前後推出的3輪量化寬鬆（QE）措施分別導致了外匯基金於2009年第3季、2010年第3季與2012年下半年都出現股匯債三升的情況。至於QE3的餘波更導致了新興市場出現自QE後最後一波升市，從而令外匯基金於2013年第3季亦出現股匯債三升。
市場看法一面倒推升
至於另一個推動股匯債三升出現的情況則是市場對未來經濟環境的判斷導致的。例如2016年6月，英國意外在公投中決定「脫歐」，同時美聯儲擔憂英國「脫歐」對環球經濟構成嚴重衝擊，宣佈維持利率不變。同一時間，在美國總統大選中，大眾認為民主黨的希拉里很大機會獲勝，且美聯儲將會延續較寬鬆的貨幣政策。
在這些因素共同影響下，市場判斷資金泛濫的情況將得到維持，因此繼續在金融市場上進行炒作，從而令外匯基金2016年第3季出現股匯債三升。
此外，2017年全年外匯基金的股匯債三升亦是出於市場對未來經濟環境的判斷導致的。2016年11月，特朗普「爆冷」當選美國總統。由於特朗普期望透過減稅與推動基建刺激美國經濟，市場普遍認為這些舉措將加劇美國的財政赤字與貿易赤字，令美元轉弱。因此，美元資金再次在世界不同國家與地區興風作浪，令股匯債三升。