協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
在中美貿易戰持續發酵，而觀乎近日中方的反應，更由 「忍讓」轉向 「積極」回應，市場憂慮中美爭拗會再升溫。不過，奇怪的是A股表現卻較外圍冷靜，筆者認為是市場已預期短期難以解決目前局面，習慣了中美爭拗變成常態。
市場漸消化貿易戰消息
再者，今次貿易戰的升級，絕對沒有贏家，只是誰大輸、誰傷得沒有這麼重而已，但與其給美方橫蠻地壓住來討價還價，倒不如像現在中方的態度轉硬，反而有機會爭取在談判桌上的籌碼，可望殺出一條血路。
雖然中方在貿易戰上扳回一些分數，A股亦沒有再大跌下去，但不代表目前A股已跌定待回升，因為即使沒有貿易戰，中國本身亦面對內在問題，A股暫時未有條件來一次絕對反擊。如果大家有留意早前包商銀行因嚴重信用問題而被人行及銀保監接管，儘管包商銀行的規模不大，但其欠債總額亦達到700億元（人民幣，下同），而且當中有578億元是同業票據，這意味着內地銀行間市場很可能會發生違約，導致中小型內銀陷入信心危機。
半年結回籠資金壓力增
再者，踏進6月份內地企業及內銀分別面臨半年結及人行的年中考核，加上有逾6,600億MLF到期及逾4,300億的逆回購，6月中前就有高達一萬億資金回籠壓力，這兩大因素對投資市場都構成負面壓力。
當然，從另一角度而言，在內憂外患同時發生的情況下，市場會憧憬中央救市，但此等憧憬對股市的刺激都只是一個短暫的炒作，始終 「水緊」的情況下，股市難有起色。故此，筆者認為A股即使再跌不下，仍會在現水平維持一定時間的悶局，直至內外局勢明朗化才有值博率。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
