興證國際
滬深兩市昨日震盪下行，量能維持低位。上證指數收於2,862，下跌0.96%，成交1,811億元人民幣；深成指收盤8,748，跌幅1.23%，成交2,413億元人民幣。從盤面上看，個股方面，非ST股票漲停35家，37隻股票跌停。行業指數中僅通信行業微漲，主要依靠5G牌照發放的政策紅利刺激，而國防軍工、建築材料和農林牧漁跌幅居前，天邦股份高位定增拖累豬肉板塊，而該板塊在機構形成較高一致預期後未能如期走出第二波行情本身也說明了當前的弱勢格局，概念板塊中5G和草甘膦等主題活躍。
6月市場開局的表現明顯弱於預期，不論是機構主流觀點還是重點看好的板塊表現都差強人意，但拉長周期看，股指依舊未能逃出5月上旬以來的箱體結構，無非在弱勢中更多地向箱體底部去靠攏，這樣縮量震盪的行情符合典型的雞肋特徵，而投資者更多地也以看客的身份處於市場中，股指價位處於合理區間，因此沒有新的外力作用前不出現方向選擇也屬情理之中。而這種垃圾時間的交易熱點通常會由政策刺激的主題主導，近兩日5G行情表現出的相對持續性也佐證了這一點，小倉位低位埋伏政策扶持方向是短期的主要思想。
而中長期看我們並不悲觀，市場擔憂的中美關係、政策寬鬆和經濟基本面三要素並非完全逆轉，第一，中美問題可以參照1929年前後的世界格局，美國施加的貿易關稅是除了資產泡沫外大蕭條更深層次的原因，以美股當前的估值水平，他們採取行動應該會更為謹慎；第二，4月數據確實不盡如人意，但更多地體現的是異動情況，4月1日起開始實施增值稅稅率下調，會有企業提前備貨以增加增值稅進項抵扣額，所以訂單需求的提前導致3月工業企業收入同比增速超預期回升，而相應的也有了4月的數據回落；第三，政策沒有全面放棄寬鬆的基礎，因為經濟狀況遠沒有轉入全面樂觀，繼續調整則會引發穩金融需求的抬頭，近期中小銀行的問題就是佐證。
續留意績優股
總體來看，連板家數繼續走低，漲跌家數比及漲停絕對家數指數走勢企穩但難有強勢表現，盤面依舊處於箱體震盪的雞肋行情時間，但我們中長期對於下方的空間不悲觀，至少上證2,800點一線的價值認可度高。建議短期關注科技成長及黃金板塊，而主題方面推薦國企改革、區域經濟和豬肉，就月度金股推薦看，汽車板塊的困境反轉邏輯值得關注。中長期看，仍要以上市公司的基本面質地為首要考慮，我們在兩融月報中也提示了財務打分較為穩健的標的。