寶鉅證券董事及集團首席投資總監黃敏碩
領展(0823) 房託旗下現時於內地及香港共持有逾130個投資資產，組合總估值達2,185億元。集團剛公佈全年業績，表現符合預期，於去年度可分派收入，總額錄得逾57億元，按年升5.4%，每基金單位末期分派，更按年升近1成。現時集團於內地項目，佔其總資產13.2%，當中9.7%為零售有關物業，3.5%則為寫字樓物業，其收益總額因持續進行收購，連續3年皆具增長，且突破10億元大關，整體項目的回報亦較高。
反而香港組合的收入，同比則微跌1.4%至逾90億元，主因儘管本港商舖出租率與去年相若，但續租租金調整率降至21%，按年減少10.2個百分點，惟在港商戶的平均每月每平方呎零售總額，仍較去年同期持續增長5.4%，期內亦合共完成11個資產提升項目，當中大多錄得15%目標回報率，使本港整體物業組合的租金對銷售額比例， 維持於13.5%水平。集團期內本港租金下跌，主因是早前出售物業影響。
商場定位民生必需品消費
然而集團於本地為主軸和以社區商場作定位，主攻民生必需品消費，對貿戰拖累零售放緩的影響較低，相反由於旗下商場租戶的營業表現，跑贏本地同業，遂仍具加租空間。市場預期集團未來增長動力，會來自收購、租金調整及資本率變化等因素。同時集團在今年仍會在香港及內地物色新投資機會，並將尋求未來每年平均有高單位數的增長。此外集團在出售多項物業回籠大量資金後，會續研究以回購方式回饋投資者，未來會屬意增加回購約6,000個基金單位，並着手翻新將軍澳、慈雲山及南昌等項目，作資產提升增值，前景仍可看俏，建議可於93元以下收集，目標價105元，跌穿89.5元止蝕。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)
