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財政部會同國家醫保局成立部際協調工作組，將開展醫藥行業會計資訊質量檢查工作，77家企業，包括賽諾菲、施貴寶等國際知名藥企和復星醫藥、石藥(1093)、恒瑞醫藥(600276.SS)被列入稽查檢查名單，重點圍繞醫藥企業的費用、成本和收入的真實性進行檢查。
據財政部的通告顯示，此次核查重點關注醫務人員回扣、銷售返利以及虛報生產採購成本等現象。
實際上，醫藥企業銷售費用過高、研發投入不足一直是行業的通病，銷售費用奇高也是醫藥行業的雷區。
2018年298家A股上市藥企的銷售費用合計達到2,434億元人民幣，同比增長近36%，佔總營收的比重達到17%。
中證報刊文指出，國務院辦公廳印發《深化醫藥衛生體制改革2019年重點工作任務》，推動落實的重點工作21項。業內人士認為，制定以藥品集中採購和使用為突破口進一步深化醫改的政策檔，是此次《任務》的一大亮點。同時，第二批帶量採購有望在9月底之前啟動，而在政策制定後，帶量採購有望全面鋪開。
藥價料有進一步下跌壓力
檢查77家醫藥企業，目標是降低醫藥企業銷售費用，更佳地對藥價進行管制。再加上第二批帶量採購預期在9月底之前啟動，藥價有進一步下跌的壓力。雖然主要醫藥股的平均估值跌至18倍至19倍預期市盈率，相當合理。 然而，由於政策不確定以及整體港股的疲弱投資情緒，短期可能仍有下行壓力。
對於個別醫藥股，石藥的銷售比例非常高，來自創新藥物。 此外，其估值為16倍預期市盈率，而目前股價亦接近其52周低位9.72港元。我們建議投資者考慮在石藥股價跌破11港元時積累。