■聯儲局本周中議息，巿場普遍預期會減息四分之一厘。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
外圍風險大，擔憂聲音增。IMF再下調全球經濟展望，不過近期美國數據顯示，保持穩定增長，整體樂觀。
原本，投資者認為，7月減息幾乎是百分百，但，先來一個非農數據異常強勁，預期動搖，曾跌至100%以下。可是，鮑威爾聽證會後，又重新回到100%，並一直保持在該水平。隨後公佈的一系列數據，最要留意的是CPI和PPI，都屬強勁。6月剔除食品和能源價格的核心消費者物價指數，漲幅為2018年1月以來最高，和去年同期相比則上漲2.1%，好於預期。6月PPI按年上升1.7%，亦好於預期。
通脹數據受重視
通脹數據之所以重要，全因近期局方發言以至答問，多次提及的菲利甫曲線，即經濟學上通脹與失業取捨的關係。事實上，局方大員擔心，持續偏離通脹目標2％太久，有必要減息，盡快讓通脹預期改善，也要為此目標加大政策可信性。
其他數據方面，紐約聯邦銀行數據顯示，製造業指數由兩年半低位大幅反彈，升至4.3，大幅好於預期。上周公佈的美國耐用品訂單升2%，GDP報告增長2.1%，均好於預期。當然，經濟擴張最大動力，實來自個人消費開支，個人消費大漲4.3%，好於預期和前值。
不過，與此同時，也有不樂觀的數據，包括7月Markit製造業PMI，大幅下降至十年低位。商業投資收縮了0.6%，是2016年第一季度以來的首次。
關注全球貿易博弈
值得留意，IMF最新雖然下調了對全球經濟的預期，但上調了美國今年GDP增長預期，提高至2.6%，較4月的預測值上調了0.3%，主要反映第一季度經濟優於預期，以及美聯儲準備啟動減息，所帶來的刺激。在減稅帶來利好後，美國經濟或正在回到正常增長軌道，但又不至於衰退，並同時關注減息的刺激。
當然，全球貿易博弈的改變，也需要關注。本周有面談，但短期內不易達成協議，諸多不確定之下，長此下去，對全球經濟自是下行風險。
綜而觀之，純考慮經濟數據，還沒有立刻減息的必要。美聯儲內部聲音不一，減息一事，有支持，也有反對。鮑威爾沒明確態度，只是重申6月議息後所說的，畢竟聽證會其實是說上半年的事，只是他強調有適當行動支撐經濟，媒體便對號入座，不無主觀地認為，這是減息的先兆。
不錯，也有其他委員或成員，有類似甚至更明顯的減息要求。新加入不久的副主席，以至紐約聯儲銀行的巨頭，便讓人認為傾向減息。近日，又有前主席格林斯潘，以至耶倫，相繼表示要支持減息，顯然是為買個保險，不怕一萬，只怕萬一。
當然，說到最大力支持的，必然是美國總統特朗普，他無日無之的發言干預，其實是幫倒忙，就算局方想減息，一旦考慮到貨幣政策獨立性，不應受其干預，便得看看數據，問題是數據未見真的需要馬上減息，則難怪多個官員連日來在公關發言上，傾向這種期望管理，大概希望市場有了押注，局方配合，順水推舟！
筆者維持本來看法，7月不必急於減息，大可等到9月或10月的會期才做，連減幾次四分之一厘，便足夠應付所謂危機矣。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。