■國際油價近期走勢偏弱，短線未必有樂觀的反彈。 資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
面對全球經濟增長放慢的風險，全球不少主要央行都不得不轉變貨幣政策的態度，以應對經濟下行壓力。
對於美國來說，雖然數據方面好壞不一，經濟已經算平穩了。最新的7月ISM製造業指數下跌至51.2，創近三年低。就業數據表現整體符合預期，表現穩定。非農就業人數增加16.4萬人，略低於市場預期。失業率則維持在3.7%。平均時薪增長好於預期。但其他國家經濟下行壓力更大，尤其是地緣政治風險不斷。IMF已經再度下修全球經濟成長的展望，增長率降至全球金融海嘯以來最低水平。
貿戰持續 油銅無力反彈
如此一來，不少風險資產面對壓力。尤其是在8月1日特朗普宣佈加徵關稅，並暗示可能9月的中美會談將取消。對於貿易戰，雖然目前為止談判還沒有暫停，但雙方不斷對峙，前景不明朗，隨時都有再加深緊張情緒的可能。
大宗商品需求端的擔憂更是持續蔓延。當時5月的時候，貿易戰擔憂也拖累油銅回落。銅價從6,400美元樓上開始加速回落，好在6月於5,800美元找到支持，隨後展開兩個月的區間調整。8月銅價再次加速下跌，不但失守區間支持，更創新低。雖然短線暫時止跌，嘗試重返5,800美元，但考慮基本面沒有太大改善下，料銅價弱勢難改，近期或繼續在5,600至6,000美元區間震盪。
油價也同樣有需求端的困擾，加上庫存數據的壓力，雖然產油國承諾保持減產，近期更有沙特或減少石油出口的憧憬，但供求不平衡持續拖累油價走勢。油價從5月開始回落，好不容易在6月下旬有所反彈，但60美元阻力大，目前油價再次將重心下移至50美元，已經回吐了大部分今年以來的漲幅，料45美元還是有較強的支持，但短線內未必有樂觀的反彈。
雖然美聯儲減息，但美匯指數繼續在高位保持震盪。一方面是美國經濟相對其他地區仍然有優勢，美元資產有優勢。一方面是之前減息的預期已經被市場消化，且美元在地緣政治風險高企下有避險作用。特朗普也不斷給美聯儲施壓，希望能降息100點，但又強調沒有計劃讓美元貶值，又給美元帶來了支持。美匯指數從八月開始自高位回落，近日震盪為主。8月9日曾加速下跌，低見97.033，不過隨後還是收復50和100日線，最終收跌0.13%，並結束之前三周連陽的走勢。
央行紛降息 商品貨幣挫
商品貨幣面對較大的壓力。澳元從去年一月開始就維持下行趨勢，七月下旬加速下跌，8月7日甚至低見0.6677，雖然有小幅反彈，但主要還是在0.68水平下方波動。澳聯儲表示準備再次降息以實現就業和通脹目標。
紐元也維持弱勢。從7月下旬開始，紐元加速下跌，連續失守多個支持位，8月7日低見0.6378，創新低，隨後幾日有反彈，但遇阻0.65一線。紐央行在本月意外降息2碼，超出市場預期，並可能再減息，不排除負利率。（筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。