光大新鴻基產品開發及零售研究部
近期中美貿易戰趨向緩和，英國脫歐進程亦取得階段性進展。市場風險胃納回升，令避險資產包括美國國債及黃金等出現小幅調整。不過，環球經濟持續放緩，中美兩國在金融、科技及政治等方面衝突持續，如何尋求穩定收益再度引起投資者關注。
讀者或會先想到直接投資債券，但單一發行人風險較大，入場門檻亦相對高。若發行人的信貸質素轉差，甚至出現違約情況，有機會蒙受重大損失，但選擇投資於一籃子債券的債券基金，有助分散投資風險。
債券基金助分散投資風險
另一方面，全球貿易保護主義抬頭，逐步侵蝕企業盈利，令全球股市回報率下跌，波幅亦明顯上升，增加債券的投資組合比例，可有效緩衝股市大幅波動所帶來的影響。
資金持續追捧債券基金
現時中美第一階段貿易協議仍只聞樓梯響，全球貿易不確定性使製造業活動大幅放緩，加上地緣政治局勢惡化影響，令國際貨幣基金組織（IMF）再度下調今年全球經濟增長預測至3%。在避險情緒帶動下，投資者持續「棄股投債」，不論是亞洲債券市場或是美國國債，年初至今的表現不俗。根據EPFR最新資金流向數據，整體債券基金已連續第41周錄得淨流入，延續年初以來淨流入趨勢，其中以投資級別企業債券基金最為強勁（表）。
看好美元環球投資級別債券
光大新鴻基認為，縱使環球債券價格已累積一定升幅，令相關資產孳息率下跌約1.5%，但環球投資級別債券的信貸質素較佳，其收益穩定性亦優於高收益債券，預期資金仍會偏好增持前述債券一段時間。
此外，聯儲局上周一如市場預期再減息25點子，為其他央行提供更大空間實施寬鬆貨幣政策。由於債券存續期之長短反映其對利率變動的敏感度，低通脹環境及環球利率下行的情況持續下，對存續期較長的投資級別債券較有利。當中，我們偏好以美元計價的投資級別債。相對於較波動的新興市場匯率，其回報相對穩定，故可持偏高比重。
基金策略上，讀者可把握債市調整的時機，並根據「攻守金字塔」，增持環球債券或多元策略債券基金，應對中長線全球經濟放緩，並降低投資組合風險。
當中，可留意「摩根國際債券基金」及「施羅德環球收息債券基金」。
兩者均投資於環球成熟市場，並以投資級別債券為主，分別佔約93%及81%。前者投資逾61%於政府相關債券，而後者則主要投資在企業債，平均存續期分別為8.1年及4.4年。
兩者一年波幅率分別為2.9%及2.6%。派息方面，兩者美元每月派息分別為約3.9%及5%。