南華金融副主席張賽娥
美聯儲再減息，刺激港股上周重上2萬7千關。回顧上周，恒指全周升433點，收報27,100點；國指升156點，收報10,622點。上證指數升3點，收報2,958點。香港本周將公佈10月日經PMI；中國將公佈10月財新服務業PMI 、CPI年率及月率、PPI年率；美國將公佈10月ISM非製造業PMI及非製造業就業指數、9月JOLTs職位空缺、第三季非農生產力季率。
股份推介：萬洲國際(0288)是全球最大的豬肉食品企業，主要業務為生產及銷售豬肉食品，包括肉製品及生鮮豬肉，以及生豬養殖。集團擁有亞洲最大的肉製品加工企業「雙匯」(000895.SZ)及美國最大的豬肉食品企業「史密斯菲爾德」等品牌。集團首三季生物公允價值調整前收入171.9億美元，同比增長4%；經營利潤12.95億美元，同比上升7%。單計第三季，生物公允價值調整前營業額為60.66億美元，同比上升12%；經營利潤為5.3億美元，同比上升55%。
中國和美國是集團的主要市場，分別佔第三季經營利潤的54%及39%。受惠產品提價、生鮮豬肉利潤率改善及期內使用成本較低的凍肉庫存，中國業務經營利潤於第三季同比增長18%至2.84億美元。與此同時，出口增加及產品組合改善帶動美國業務經營利潤於第三季同比增長1.7倍至2.07億美元。
豬肉續短缺 進口需求升
中美豬價差距擴大，首三季中國平均生豬價格為每公斤人民幣17元，按年增長35%，而美國平均生豬價格按年升5%至每公斤1.16美元(約人民幣8.16元)，首三季兩地平均豬價相差約2倍。雖然期內中國對美國豬肉徵收關稅，但由於中美豬價差價擴大，美國業務對中國的出口量仍有增長。近期中國正啟動採購美國農產品，並對一定數量的大豆、豬肉等農產品排除加徵關稅。加上中國受豬瘟影響，豬肉持續短缺，對豬肉進口的需求上升。若中美雙方能達成臨時協議，將利好集團美國業務。
根據彭博市場預測，萬洲國際2019年盈利為11.67億美元(每股盈利0.08美元)，集團2019年首3季股東應佔利潤8.74億美元(同比增長37%)，即第四季預計盈利為2.93億美元。以過去兩年平均預測市盈率加1個標準差即13倍及2020年預測每股盈利0.093美元作估算，推算目標價為9.4港元，較現價有約11%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)