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任籌帷幄:美國企業去槓桿 經濟增長將減速

2019-11-02

美匯指數跌破上升軌,並有機會下試橫行區底部的95-96的支持區。今次美匯的下跌源於避險情緒的退減。加上美聯儲暗示今年減息完成,在美國經濟沒有出現嚴重倒退下,中美貿易戰有停火跡象。英國脫歐也應可避免硬脫。美國息差優勢減退,美匯今年減息75點子,美匯的息差優勢退去。美聯儲前主席格林斯潘(AlanGreenspan)表示,美國商界正在去槓桿,雖然這並不代表美國經濟會馬上陷入衰退,但這意味着經濟增長將減速。

人口老化正影響消費方向

正如2015年後的中國去槓桿一樣,經濟增長回落。他預計,未來美國經濟將保持低於2%的年增長率。雖然格林斯潘認為,過去至少半個世紀,沒有一次經濟衰退,是由去槓桿化時期開始的,而相關數據顯示,現時企業沒有過度舉債,仍處於去槓桿化時期。但其實和過去半個世紀不同的是人口老化正影響消費方向和心態。

在過去50年,醫療科技的進步和教育的普及,人類的工作時間比起50年前短。現在一般人可以活到80歲,加上大學畢業時已經是24歲才投入工作至65歲退休。工作時間只有人生的51%,和50年前的67%有很大分別。現在正進入baby boomer(嬰兒潮時期出生的人)的退休潮,儲蓄率上升,但開支減少,低息環境並不能刺激消費。

明年美國選舉,美聯儲也暗示除非美國經濟急速下滑,否則進一步減息機會不大。這也代表除非美國經濟嚴重失速,否則美聯儲並不會再減息,這和過去30年以來,美聯儲預防性減息只減3次相吻合。

另外周四公佈的資料顯示,中國10月份製造業採購經理人指數大幅下滑,代表第三季度末投資和工業企穩的局面將會難以維持非製造業PMI降幅更大,幾乎下降接近一個點,觸及2016年初以來的最低水平。這代表經濟轉差情況在開始體現在服務業。

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