協同博勤金融集團行政總裁曾永堅
人民銀行公開市場昨天連續第十二天暫停逆回購操作。人行表示當前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，故昨天不開展逆回購操作。
按此計算，昨天公開市場既無資金投放亦無回籠。本周人行公開市場無逆回購到期。此外，本周五還將有一次定向降準實施，是次定向降準為今年9月央行宣佈的降準組合政策的一部分。現階段，內地通貨膨脹狀況與通脹預期將抑制人行短期內寬鬆貨幣政策的空間。
10月新增貸款遜預期
然而，內地的貨幣政策寬鬆效應仍未全面發揮 ，中國10月份新增貸款6,613億元(人民幣，下同)，遜於市場預期的8,000億元，並較9月的1.69萬億元大幅回落，創2017年12月以來最低水平。10月社會融資規模增量為6,189億元，屬2016年7月逾3年來最低值，同時也遜於市場預期的1萬億元，更較9月的2.27萬億元大幅縮逾七成。
在多項10月份金融數據中，只有廣義貨幣供應量（M2）表現較好，按年增8.4%，符合市場預期，亦較去年同期高0.4個百分點。
新增貸款與市場預期現落差，主要因當前實體經濟仍面臨較大下行壓力，導致企業貸款需求疲弱，由於9月新增貸款增長強勁，不排除部分貸款需求提前於9月反映。
中美貿談進展左右後市
另一方面，事實上，人行對貨幣寬鬆力度亦有所控制，令短期貸款收縮。展望今年餘下時間，若果中美能落實簽署首階段貿易協議，預計可幫助改善企業對前景信心，帶動貸款需求改善。
以分部門看，10月份個人短期貸款僅增623億元，增幅較9月回落；非金融企業及機關團體短期貸款更較去年同期少1,178億元。中長期貸款則相對平穩，個人中長期貸款增長3,587億元。
10月社會融資規模按年少增1,185億元，在社會融資分類項目中，對實體經濟發行的人民幣貸款增加5,470億元，按年少增1,671億元；未貼現的銀行承兌匯票減少1,053億元，較去年同期多減600億元；地方政府專項債券融資淨減少200億元。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)