興證國際
滬深兩市昨日跳空低開後進一步下行，全天表現單邊無抵抗調整。最終上證指數收於2,910，下跌1.83%，成交1,662億元(人民幣，下同)；深證成指收於9,681，下跌2.17%，成交2,567億；創業板指下跌達2.23%，科創板下跌6.24%。從盤面上看，個股漲跌家數比約為1：12，其中非ST漲停22家，跌停11家，雖然跌停家數不多，但跌幅超過5%的標的數量壓倒性戰勝漲幅5%以上標的。
總體呈普跌格局
行業板塊方面，申萬一級行業全線翻綠，且跌幅最小的食品飲料板塊也有超過1%的調整，而家用電器、通信和計算機板塊領跌，板塊之間分化其實有限，總體呈現普跌格局，概念板塊中，僅近期活躍的耳機和少數連板品種維繫活躍。
昨天市場的弱勢符合我們預期，我們在周報中已經明確給出了偏悲觀的觀點，尤其，就上市公司三季報梳理情況統計QFII、社保等歷史收益較好的機構在三季度的調倉可以明顯感受到，持倉上升行業的特徵符合：細分下游分散、受宏觀經濟走向影響作用一般，不是今年的熱門板塊、年度漲幅有限，估值處於生命周期的相對低位等特徵，策略保守性可見一斑。
超跌反彈難厚望
畢竟我們現在行情非常尷尬的一點在於，股指的絕對位置仍然不高，指數層面沒有太大風險，有波動的風險卻難有本金永久損失的風險，但市場資金的行為過於一致導致優質核心資產交易擁擠、不乏估值處於歷史頂峰的情況，後續持有價值多過買入價值。
我們維持這一判斷，尤其昨天的單邊調整在下午2點後也未能刺激投機資金入場博取今天高開的差價更說明短期市場的弱勢，由於年末時點預期較低，恐怕要到2,850點一線才能出現因為足夠便宜而帶來的較大級別的行情，在此之前即便出現超跌反彈，對於空間和時間的預期恐怕都不會太高。
我們從機構增持的角度出發，對聰明錢新增及持倉數量上升標的的行業分佈統計顯示，前四大分別是化學製品、專用設備、電力和文化傳媒板塊，低倉位參與年末行情可以考慮上述行業，但總體來看，今年剩下的時間預期不能太高。