興證國際
滬深兩市昨日窄幅震盪，反彈節奏未能順暢進行，最終上證指數收於2,905點，下跌0.33%，成交1,469億元(人民幣，下同)；深證成指收於9,688點，上漲0.18%，成交2,123億元；創業板指上漲0.62%，科創板上漲1.54%。從盤面上看，個股漲跌家數比約為2：5，其中非ST漲停31家，跌停9家，短期熱點有一定延續性。
行業板塊方面，申萬一級行業絕大多數下跌，但跌幅有限，其中休閒服務、採掘和農林牧漁板塊領跌，而電子、食品飲料和醫藥生物板塊漲幅居前，概念板塊中，連板、黃金概念和國產芯片等主題活躍。
回暖節奏被打破
昨天走勢沒有能夠順暢地延續反彈格局，但我們早盤提示的醫療板塊標的仍在創新高，而打斷市場回暖節奏的顯然不是人氣問題，這一點從連板標的的活躍中可以看出，究其原因還是受到港股市場的拖累，截至收盤，港股方面跌幅近2%，這一點我們也在早盤有過提示。現在當天的行情風險系數一定要盯住港股市場，後續如果港股表現有所緩和，則行情有望延續短線情緒修復的邏輯。
而根據我們對於各申萬一級行業所處位置的統計看，當前可能的反彈級別類似10月初和11月初，如果出現偏悲觀的情況，考慮到年末時點，很多核心票依舊處於交易擁擠的狀態，一旦市場連續調整引發機構的悲觀情緒，出現第一個搶跑者後難保負面走勢的自我強化引發踩踏，雖然這種一次性出清的走勢有利於明年的佈局。
料指數下行空間有限
指數目前的絕對點位並不高，下方空間有限，但個股分化嚴重，不乏估值和景氣都處於生命周期高點的標的，對於這樣的品種，一旦市場預期惡化，建議部分了結。
而對於業績可以放3年-5年的確定性交易擁擠標的，則可能發生需要熬過一段不賺錢時光的情況，但對於持有的低估值且行業景氣剛剛開始爬坡的標的，則可能表現更堅挺一些。長期看，我們依舊看好醫療、電力和文化傳媒板塊。