貿易壁壘削生產力 新興經濟體抵抗較強
2019年全球經濟顯著放緩，各國對美國和中國這兩大經濟體的貿易戰憂慮日增，在即將踏入2020年之際，有經濟專家預測，貿易戰未有解決跡象，明年將繼續困擾全球經濟，引致的衝擊將造成連鎖效應，打擊企業投資意慾以至消費者信心，令全球經濟衰退機會上升，而在主要國家的央行不斷採取寬鬆貨幣政策下，應對危機的空間捉襟見肘，環球經濟衰退陰霾恐揮之不去。
《經濟學人》經濟編輯古爾撰文指出，經濟衰退通常是由金融市場衝擊引發，導致全球貨品和服務需求急降，但2020年若出現經濟衰退，主要原因相信是中國和美國在貿易戰中設立貿易壁壘，導致經濟生產力急速下滑，進而令供應萎縮，屬於「供應端衰退」(supply-side recession)，與1970年代石油危機引發的衰退類似，亦會是自石油危機以來首次出現。
4成基金經理料明年衰退
據美國銀行近期一項調查，約4成受訪基金經理預測明年全球經濟將陷入衰退，亦有相同比例的受訪基金經理認為，中美貿易戰到明年仍無法解決。古爾指出，中美貿易戰今年愈演愈烈，目前未見平息跡象，若加徵關稅層面擴大至一些難以被取代的進口貨品，直接受衝擊的企業以至其供應鏈，營運將大受打擊，造成的影響將擴散至更廣泛經濟範疇。
在歷史上由貿易戰導致衰退的例子絕無僅有，對如何採取政策應對難以提供參考。若按照從經濟理論推斷，貿易戰將令企業信心下降、全球製造業萎縮和投資呆滯。當出現這情況，推出刺激經濟措施似乎是挽救經濟的唯一良方，然而美國和歐洲卻面對難題，聯邦儲備局息口長期處於低水平，今年更已開始減息，透過持續減息刺激經濟的空間明顯有限；歐洲央行更已踏入負利率領域，同時繼續買債「放水」，但受制於法律規定，根本不可能無限量買債。反而新興經濟體當前的息率較高，央行政策亦較發達國家寬鬆，因此有較大空間支持本地經濟。
英歐央行換掌門 添不確定性
決策人事變動亦為明年全球經濟帶來不確定性，歐洲央行行長拉加德剛上任不久，面對部分成員國不滿負利率和買債計劃，她能否「擺平」管理委員會內的分歧，仍屬未知之數，而英倫銀行明年將迎來新行長，世界銀行亦剛換上「新掌門」，相關政策將牽動全球經濟。
此外，美國明年將進行總統選舉，總統特朗普能否連任，攸關中美貿易戰和美國經濟政策，若特朗普連任，聯儲局的獨立性料將繼續受到挑戰，如果由民主黨人入主白宮，則可能扭轉特朗普的減息政策和實施富人稅，對美國經濟前景以至投資環境的影響不可忽視。■綜合報道