恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
2019年充滿挑戰與收穫。雖然面對多項不一樣的風險，全球各主要市場及各資產類別在2019年均錄得可觀的回報。展望2020年，筆者預期環球經濟或將轉穩，惟保護主義或對經濟造成威脅。加上美國與伊朗緊張關係升溫，未來出現調整的風險偏高，要特別小心估值已明顯過高的股市及板塊。料美國高增長行業例如科技等股市或獲利回吐。同時市場亦需留意，這些不利因素是否將對強勁的美國消費情緒造成負面影響。分散投資環球股市優質股票可降低單一市場的風險；股債平衡策略亦可分散市場的風險。
相反，雖然油價持續走高或因而令美元大幅上漲，將對亞洲帶來一定的挑戰，但是由於相對部分已發展市場，亞洲的股市估值仍然較為合理，而重磅的高市值股，即科技及半導體業股、保險銀行股、大型地產股等等，在資產負債表和現金流方面都保持穩定及強勁，加上作為科技及製造業的出口重鎮，預料亞洲將受惠環球製造業的反彈。
看好高評級短期美元債
筆者相信假如中美貿易談判一路有進展，內地及本港股市或有望受惠。近期內地經濟出現多個亮點，反映去年寬鬆措施始現成效。預計未來寬鬆環境將持續，有利內地及本港股市，且料A股受地緣政治事件的影響也會較小。
債券方面，預期美國及美元將會有較長一段時間維持低息。高評級短年期美元債券，仍然是一個投資組合中的重要穩定劑。尤其是亞洲區的美元高收益債券或投資級別債券，其收益率均普遍較歐美市場的同級債券高。
此外，近年整體內房企業資產負債狀況有改善，而亞洲高收益債券來年淨新債供應量或下降，技術上亦支持相關表現，儘管違約率近期有所上升，但仍較歐美違約率低。加上環球及亞洲區央行普遍維持寬鬆以及中美貿易關係緩和等因素，筆者認為這也有助支持亞洲債券表現。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）