香港文匯報訊（記者 李昌鴻）南方基金權益研究部基金經理王崢嬌認為，近幾年醫藥板塊投資主要有兩類機會，包括白馬龍頭和創新型小公司。一方面，政策的變化帶來整個行業集中度提升，龍頭公司呈現強者恒強的競爭態勢，沒有創新能力的中小企業生存狀態不斷惡化，這也是2019年龍頭公司估值不斷提升的原因。另一方面，他們也可以看到隨着技術進步，創新產品不斷湧現，這些產品更好地滿足了人們的臨床需求，這類企業正在大量地通過科創板或港股上市進入到我們的投資視野。
看準產業邏輯投資
她認為，今年醫藥板塊的投資機會依然圍繞着產業邏輯展開，醫藥行業在老齡化的帶動下，長期需求是穩定增長的，在政策不斷變革下，投資者需持續尋找的就是不受政策干擾、能夠實現長期穩定增長的公司，或者受益於當下政策變革的公司。這個投資主線不會變化。雖然去年下半年一些公司的估值提升得比較多，如果經過一段時間調整，估值稍微消化一下，因為其業績增長還是比較快，估值消化到一定程度之後還是會有比較好的機會。
談到醫藥股的估值方面，王崢嬌表示，國外投資經驗是分為兩方面，綜合性大藥企通常估值比較穩定；另一類是小公司，對於這一類公司不是使用傳統估值體系，需要根據產品臨床推進階段、上市概率的高低，對產品線進行貼現估值，因為小企業沒有收入利潤。