香港智遠首席分析師 肖文
面對疫情事件的衝擊影響，市場普遍預計房企資金鏈將進一步承壓。但在此背景下，仍能保持健康資金水準的房企亦不在少數，近日朗詩地產(0106)便獲惠譽給予再融資「低風險」評級，為其穩定的財務狀況提供權威背書。
1月初，朗詩在境外市場成功發行2022年到期的2億美元公募債，以此來置換2020年4月到期的債券。現朗詩2020年到期債務金額約為10億元(人民幣，下同)，不到其債務總額的15%，約為其現金總額的20%。國際評級機構惠譽近日發佈報告稱，發行新債券後朗詩的再融資風險低，且憑藉公司在中國和美國持有的優質土地儲備，將支撐公司的合同銷售及現金流。根據公司資料（未審計）顯示，截至2019年底，朗詩一年內到期債務約為24億元，現金餘額約為47.6億元，現金短債比為1.98：1，淨負債率預計低於50%。相比起其餘上市同業，公司負債水平處於相對低位，資金狀況現象更為健康。
獲惠譽予再融資低風險評級
值得注意的是，公司近年來已經開拓出多元化融資渠道，包括股權投資、銀行授信、資產證券化、公司債融資等，公司2019年上半年已成功發行2022年到期的2億美元綠色優先債券，獲標普授予E1/82的評分，為標普全球評級最高等級綠色評級認證。此外公司積極進行REITs等資產證券化融資，還與江蘇銀行、中建投信託等多家金融機構簽訂戰略合作協議，獲得大額銀行授信。以此來看，公司後續的資金壓力料也不會有較大增長，中長期的發展空間更為充裕。
此外，經過當前疫情事件的影響，民眾對健康防護的重視將進一步提高，近日吉利汽車便已宣佈啟動具備病毒防範功能的「全方位健康汽車」的研發工作。而相比起汽車，住房對於健康防護的需求料將持續上升。朗詩旗下的綠色住宅採用全球頂尖的24小時全置換新風系統，可以多級過濾PM2.5和各種有害顆粒物，最大化隔絕空氣中的病毒載體，有望成為疫情後的置業首選之一。
受大市情緒影響，現公司股價回落至2018年初低點附近，但近日走勢出現明顯支撐，料下行空間有限。而考慮到公司當前健康的融資狀況，順利度過疫情時期料應不是難事。且從長遠看，公司的綠色地產概念有望成為「後疫情時代」的焦點風口，故看好公司中長期的銷售表現，短期可先以半年內高點0.91港元作為首步回升目標，中長期有升重回1.2港元。