南華金融副主席張賽娥
市場憂慮疫情拖累全球經濟成長，恒指上周跌506點，收報27,308點；國指跌72點，收報10,790點。上證指數升122點，收報3,039點。本周香港將公佈1月進出口月率、第四季GDP年率；中國將公佈2月官方綜合PMI、官方製造業及非製造業PMI。美國將公佈2月諮商會消費者信心指數、1月季調後新屋銷售年化總數、1月扣除運輸耐用品訂單月率、第四季實際GDP年化季率。
中國證監會於2月修改了再融資規則，其中包括1)精簡發行條件，取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高於45%的條件及取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件；2)支持上市公司引入戰略投資者，調整非公開發行股票定價和鎖定機制，將發行價格不得低於定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折；將12個月鎖定期，以及控股股東、實際控制人及其控制企業認購股份的36個月鎖定期，分別縮短至6個月和18個月；3)將再融資批文有效期從6個月延長至12個月，方便集資。加上於3月1日起實行的證券新法，降低上市門檻將吸引如科技、互聯網等新經濟公司於國內上市，將有助帶動國內券商業務增長。此外，市場憧憬中央進一步推出寬鬆貨幣政策措施，如降準減息，以緩解新冠肺炎疫情對中國經濟的影響。
股份推介：海通證券(6837)於2019年上半年，完成股權發行項目10家、債券主承銷項目574期、併購重組交易6單，境內投行業務淨收入排名行業第三。從收入結構來看，財富管理、交易及機構服務、融資租賃及投行業務佔比為30%、29%、14%及7%。集團將以金融科技完善互聯網運營平台，全力推進科創板，做強項目儲備。
估值合理 目標價11元
集團2019年股東淨利潤93.8億元至96.9億元(人民幣，下同)，同比增長80%至86%。滬深股市交投於2020年1月持續活躍，兩市A股交易金額分別按年增長50%及81%，帶動海通證券1月淨利潤按年增長55%。根據彭博市場預測，海通證券2020年盈利為102.9億元，按年增長6%至10%。過去5年平均市賬率為1.1倍。以市賬率0.85倍及2020年預測每股賬面值11.68元作估算，推算目標價為11港元，較現價有約22%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)