■圖為巴西聖保羅市容。 資料圖片光大新鴻基產品開發及零售研究部
本欄一連兩期與大家詳述「2+2」策略及投資部署後，今期我們目光轉至其中一個滄海遺珠的新興市場-巴西的投資前景。去年巴西股市錄得龐大升幅，即使今年初出現輕微調整，但按年計，當地股市表現仍跑贏歐洲股市，升幅超過17.7%。
現時巴西聖保羅證交所指數已達11.4萬點，更曾一度升近12萬點大關（圖）。巴西是全球最大農產品出產國之一，投資者或會誤以為農產品價格上漲，推動當地股市大升。但觀乎追蹤18種商品期貨價格走勢的標準普爾高盛商品指數（S&P GSCI Commodity Index），當中巴西主力出口的糖、咖啡及大豆，按年價格升跌幅度只有約4%-6%。
當地股市曾逼近12萬點
光大新鴻基則認為，除中美首階段貿易協議利好市場氣氛外，巴西總統博爾索納羅（Jair Bolsonaro）的經濟改革計劃，才是巴西股市屢創歷史新高的真正原因。
巴西政府力推經濟改革
有「巴西特朗普」之稱的博爾索納羅，自去年1月出任總統以來，一直希望振興巴西經濟及改善財政狀況。去年巴西國會成功通過由他提倡的《退休金制度改革法案》，調高退休年齡及要求在職人士增加供款，預料未來10年可替政府節省最多8,000億巴西雷亞爾（約1,833億美元）財政開支。
與此同時，與印度莫迪政府類同，博爾索納羅亦積極推行國營企業民營化、稅務改革及進一步開放市場，吸引更多外資等改革。
央行續減息 經濟添動力
另一方面，巴西央行去年已連續減息4次，令指標利率減至4.5厘的歷史新低，亦進一步推動當地企業信心及製造業加速增長。今年1月製造業採購經理人指數（PMI）由去年12月之50.2，回升至51水平，連續多個月高於50之盛衰分界線。最新1月經濟合作暨發展組織（OECD）企業信心指數亦達100.53，創自2018年7月的新高。預期若前述經濟改革措施落實得宜，輔以推行持續?鬆貨幣政策，將能改善巴西連年高企的財政赤字，並有助帶動當地企業貸款及經濟復甦，從而吸引資金持續流入。這亦解釋為何近期巴西經濟部將今年國內生產總值（GDP）之官方預測進一步調升至2.4%。
留意新冠肺炎及強美元風險
不過，鑑於新冠肺炎疫情持續擴散，受避險情緒支持下，美匯指數持續強勢，並上試100水平。預期強美元將限制新興市場貨幣（包括巴西雷亞爾）表現，或令當地股市獲利回吐。若疫情持續一段長時間，則很可能利淡商品價格，從而打擊該國經濟。
因此，投資者宜先待新冠肺炎疫情全面受控，再根據風險胃納，透過以美元計價之單一國家基金或新興市場基金，捕捉巴西中長線發展動力。
基金方面，可留意「摩根巴西基金」及「鄧普頓新興市場動力入息基金」，兩者晨星綜合評級分別達3星及4星。以一年表現計，前者按年升逾7.5%，後者則按年升約7%，並有每月派息，美元每月派息類別最新年度化股息率約6.03%。