張賽娥 南華金融副主席回顧上周，恒指全周升1,064點，收報24,300點；國指升320點，收報9,811點。上證指數升61點，收報2,825點。 本周香港將公佈3月外滙儲備；中國內地將公佈3月進出口及貿易收支、工業生產、零售銷售、第一季GDP；美國將公佈3月進出口物價指數、零售銷售、工業生產、新屋動工及營建許可。
股份推介：中國交通建設(1800)為中國交通基建企業， 2019年收入為5,525.42 億元（人民幣，下同），同比增長13.1%；盈利為200.94億元，同比增長1.4%，主要反映高毛利海外項目佔比減少及確認了個別項目預計損失所致，其中收入佔86%的基建建設業務毛利率下跌0.5個百分點至11.6%。
來自境外收入達957.18億元，佔比17.3%。集團2019年新簽合同額為9,626.83億元，同比增長8.1%，其中海外新簽合同佔20%，令集團持有在執行未完成合同金額增18%至19,991億元，相當於2019年收入的3.6倍，訂單儲備充足，為集團持續穩健發展提供強有力的支援與保障，預計收入增速有望保持較高水平。2020年集團新簽合同增長目標為8%，收入增長目標8%，與市場預計相若。
財政政策料進一步發力
為應對新冠疫情帶來的負面影響，基建投資成為逆周期調節的重要手段之一，且後續穩增長政策預期仍將加碼，財政政策有望進一步發力。隨着各地基建項目的陸續開工，基建類行業投資和建設也將進入高峰期，傳統基建領域有望迎來行業的快速增長，新基建領域亦將釋放更多市場空間。
年初以來，地方專項債發行規模大幅增加，發行速度明顯前置，且與基建相關度佔比超過50%，為基建補短板保駕護航。此外，投資和發展基礎設施仍是全球主要國家提振經濟的重要解決方案，加快設施聯通建設成為共建「一帶一路」的關鍵領域和核心內容，集團高質量發展海外業務仍處於大有可為的重要戰略機遇期。
市場預期集團2020年盈利為214.43億元，同比增6.7%，增速加快。預測周息率為5.2%，較中國中鐵(0390 HK)的4.1%%及中國鐵建(1186 HK)的3.2%為高。以市盈率4.5倍（過去兩年均值）及2020年預測每股盈利1.32元作估算，推算目標價為6.5港元，較現價有約20%潛在升幅。(筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益)