耀才證券研究部高級分析員 黃澤航
在新冠肺炎疫情衝擊下，內地經濟正面臨宏觀和外部風險的嚴峻考驗，階段性的經濟綱領從「保六」轉向「六保」，經濟發展更強調「底線思維」，即竭盡全力穩定民生基本面，依靠擴大內需來穩定經濟，保障民生就業。
進一步分析，在地產調控仍趨嚴厲，而外需難見好轉的背景下，投資「新舊基建」成為落腳點，托底經濟效應強。統計局數據顯示，3月基建投資降幅收窄超10個百分點，優於其他分部表現，隨着復工復產全面提速，持續改善的趨勢較為明確。
有市場人士認為，鐵路領域的「新舊基建」將是帶動投資最大、民生最關注的領域之一。國金證券預測，2020年軌道交通的投資規模最大，將達到5,000億元（人民幣，下同）；5G和數據中心次之，分別帶動投資3,000億元及1,000億元。
預測投資規模最大
值得留意的是，「新基建」中提出「城際高速鐵路」和「城際軌道交通」，是在城市群和都市圈發展戰略的大背景下，對已有鐵路系統和城軌系統的增量和補充，被解讀為傳統鐵路投資領域的延伸。
受到疫情影響，逆周期政策加碼，促使「新舊基建」雙管齊下，在項目審批提速、政策利好和配套資金改善的支持下，鐵路工程迎來趕工期，其中軌道交通建设將呈現加速狀態。
具體來看，2019年發改委批覆了4個城市的城軌建設規劃，今年第一季度，發改委批覆了3個城市，批覆節奏明顯加快；2019年下半年政府出台包括提前下達專項債額度、敦促重大項目開工復工、擴大融資來源等多項政策；配套資金方面，2020年專項債規模有望達到3.5 萬億元以上，遠高於2019年的2.15萬億元，且傾向於基建類項目，有助於改善軌交專案融資環境
數據顯示，2014年-2018年，內地鐵路整體投資維持在年均8,000億元左右，當中，城軌建設呈現逐年上升態勢，分別為 2,899億元、3,683億元、3,847億元、4,762億元、5,470億元。
相關政策指出，內地城軌遠期規劃達3.5萬公里，其中地鐵2.7萬公里，發展空間廣闊。截至2019年底，內地軌道交通運營里程為6,730.27 公里，其中地鐵5,187.02 公里。
中信證券預計， 2020年-2022年，內地將新增軌道交通運營里程4,735公里，到2022 年末，全國軌道交通運營線路總里程將達到11,466公里，三年CAGR為19.4%，其中新增里程 CAGR達26%，增速在交通基建領域領先地位顯著。
(筆者為證監會持牌人士，無持有上述提及股份)