工銀國際研究部 李啟浩、黃承傑
國家能源局公佈3月全國電力消費同比下降4%/環比上升25%，較2月同比下降10%/環比下降24%明顯改善。大部分經濟活動重啟令全國電力需求自3月起上升，尤其首先爆發新冠肺炎疫情的河北在3月13日至4月8日逐步解封令電力需求在過去幾周漸次回升至正常水平。我們預期2020年二季度電力需求將維持在正常水平，緩解市場對未來幾個月電力需求增長放緩的憂慮。
3月全國電力消費負增長但呈現回暖跡象。能源局公佈數據顯示3月全國電力需求呈現上行跡象，全社會電力消費環比上升25%/同比下降4%至5,490億千瓦時，較2月的環比/同比分別下降24%/10%明顯改善，其中一類、二類、三類用戶和戶用需求分別同比上升4%、下降3%、下降20%和上升5%。另一方面，3月總發電量同比下降5%至5,530億千瓦時，其中火電、水電、核電、風電和光伏發電分別同比下降8%、下降6%、上升7%、上升18%和上升9%。
經濟活動重啟帶動回升
湖北正恢復正常，二季度全國電力需求逐步回暖。現階段中國的新冠肺炎疫情大致受控，大部分省市經濟呈現回暖跡象，經濟活動重啟令全國電力需求自3月起上升，其中首先爆發疫情的湖北在3月13日至4月8日逐步解封下電力需求在過去幾周已逐步回復正常水平，電力需求從2月25日的低谷293吉瓦時反彈至4月12日的正常水平464吉瓦時。各地封城令逐步放寬後經濟活動開始回暖，二季度電力需求有望維持在正常水平，短期內可紓緩市場對疫情嚴峻省份電力需求增長疲軟的憂慮。
火電產出受影響最大，可再生能源產出保持平穩增長。電力產出方面，3月火電發電量同比下降7.5%受影響最大，主要由於火電在中國電力市場具有調峰作用。因此，在3月爆發疫情期間電力消費偏低的情況下，順應電力需求變化調度產出的火電機組使用量大減。相反，風電和光伏作為兩大可再生能源在3月的發電量同比穩步上升18%/9%，反映新增裝機和新能源發電保障性收購年利用小時數下電網公司購電量穩定，令新能源產出保持平穩增長。