M2增11.1% 逾三年新高 政策支持措施起效
寬鬆政策下，4月內地貨幣和信貸繼續超預期增長，廣義貨幣M2同比增速升至11.1%，創2017年以來新高；當月新增信貸1.7萬億元（人民幣，下同），同比多增6,818億元；新增社會融資規模3.09萬億元，同比多增1.42萬億元，新增信貸與社融雖然較3月回落，但均大幅高於近年同期水平。有經濟學家指出，數據顯示政策支持措施正在起效。■香港文匯報記者 海巖 北京報道
M2增速繼3月份回升至10%以上後，4月再升破11%。興業證券首席經濟學家王涵指出，貨幣寬鬆繼續加碼、企業繼續加快復工復產，整體流動性進一步寬鬆，M2繼續維持高位。其中，新增人民幣貸款和企業債券融資是推動M2增長的主要動力。
3月新增貸款實現2.85萬億元的天量，4月回落至1.7萬億元，王涵指為正常季節性回落，4月歷來是信貸投放淡季，但仍超出市場預期。央行政策鼓勵銀行向企業多放貸款，且貸款利率下行，加之房地產銷售回暖，支持企業和住戶中長期信貸明顯增長。
居民及企業中長貸明顯增加
央行數據顯示，4月住戶部門貸款增加6,669億元，其中短期貸款增加2,280億元，中長期貸款增加4,389億元；企（事）業單位貸款增加9,563億元，其中短期貸款減少62億元，中長期貸款增加5,547億元，票據融資增加3,910億元；非銀行業金融機構貸款增加404億元。
受惠需求釋放信貸利率下行
中信證券分析師明明指出，從信貸結構看，居民中長貸需求明顯增長，可能源於疫情防控逐步轉鬆後購房購車需求釋放，企業中長貸需求增長則可能受益於信貸利率下行利好貸款需求。短期信貸方面，企業短貸小幅減少，可能意味着企業部門流動性需求邊際下降；居民部門短貸明顯增加，顯示隨着出行限制逐步減少，前期壓抑的部分消費需求釋放。總體看，4月信貸投放整體轉好，各部門需求呈現均衡轉好態勢。
社會融資方面，4月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.62萬億元，同比多增7,506億元。其中，非標融資由負轉正，增加21億元，同比多增1,446億元；未貼現的銀行承兌匯票增加577億元，同比多增934億元；企業債券淨融資9,015億元大幅增長，同比多5,066億元。
實體融資需求好轉 仍有錯位
明明認為，4月信貸社融數據同比好轉，信貸需求的回補以及債券發行的高漲是主要原因。實體經濟各部門融資需求均呈現好轉，但也有一些結構性錯位，比如，企業長短期貸款轉好的節奏不完全同步，居民存款大幅增長而信貸需求仍顯溫和。此外，票據融資明顯多增，可能意味着一些銀行以票據充信貸規模。
德國商業銀行駐新加坡新興市場資深經濟學家周浩表示，數據相當令人驚喜，暗示經濟活動指標料可出現明顯改善。但另一方面，這也會削弱降息預期。
貨幣政策寬鬆力度料續加碼
市場預計貨幣政策仍處於寬鬆通道中。央行最新發佈的《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》首次提出，在保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配的同時要「略高」。浙商證券首席經濟學家李超稱，表述的變化說明貨幣政策寬鬆力度將繼續加碼，金融數據將繼續走高並高於名義GDP增速，預計M2增速年內將升至12%以上，可能為名義GDP增速的兩倍。