恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
3月下旬後風險資產見底反彈，其中領漲環球的美國科技股於4月及5月份之表現尤其突出。6月開始，筆者眼見深受疫情打擊的金融、工業、航空、旅遊、原材料及能源業等板塊，和一些表現落後的德國、俄羅斯以及拉丁美洲等股市均於過去數周內大幅抽升。這似乎意味疫情不確定性風險消退，令投資者對經濟V型反彈之前景充滿信心。另一邊廂，上周聯儲局主席鮑威爾卻再度強調，限制令及其他因疫情而推出的措施，對經濟帶來的損害會是長期性，就算是商業活動重啟，也看不到美國經濟可於短期扭轉過來。相信此番言論令經濟的憧憬立即有所冷卻。
筆者認為，由於全球各地政府推出龐大的振興經濟財政政策，同時各國央行除了緊急減息至歷史低位外，多國無限量買債，放寬貨幣政策增加市場流動性，令資金流入股市。經過一輪湧進美股市場後，一些資金轉投入表現較落後的板塊和市場，加上美元及日圓等避險貨幣6月初下跌，刺激資金加速流入風險資產，而「追落後」便成為流動性氾濫下之常見現象。
投資者需平衡風險
應留意多個地區在經濟重啟後仍有出現「第二波」疫情的機會，影響經濟復甦的步伐。觀察世界各區最新公布的採購經理人指數，反映企業對前景仍然審慎。事實上歐美兩大央行也警告疫情將導致經濟嚴重萎縮，所以目前極其量只能說經濟最壞情況或已經發生，但究竟需要多長時間才能走出衰退仍是未知之數。新興市場方面，多國疫情仍然嚴重。某些國家的財政資源較有限，疫情或令一些國家的財政變得脆弱。建議投資者應當謹慎平衡其投資組合的部署與風險，緊守分散投資及合適的資產配置，或適當地加入一些表現較穩定的債券資產。在環球股市及風險資產配置方面，專注一些即使未來幾季度經濟環境持續衰退下，仍能維持穩定盈利表現的板塊。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）