光大新鴻基產品開發及零售研究部
全球經濟雖因新冠肺炎疫情大流行而停擺，但各國推行多項大規模刺激經濟和就業援助措施，成功穩住市場情緒。不過我們預計多項潛在「灰犀牛」（編按：即是較大可能會發生的危機）事件，將限制環球經濟的復甦速度。於疫情下，本月初我司成功舉行網上簡介會，向市場及傳媒分享下半年經濟前景及投資部署。本欄將一連兩期回顧簡介會內容，今期先簡述透過4大策略，投資環球資產。
隨着全球新冠肺炎疫情見頂，各國正開始放寬「封城」措施並重啟經濟，使市場風險胃納回升（圖），MSCI世界指數亦由低位反彈近42%。在企業營運逐步回復正常，及全球央行持續向市場天量「放水」推動下，我們對環球股市的中長線表現持審慎樂觀態度。當中，可留意具ESG（Environment環境、Social Responsibility社會責任和Corporate Governance企業管治）概念的股票基金。根據牛津大學研究，如做好ESG措施，九成企業能降低資金成本，八成企業的股價可受益。故投資者可將ESG概念納入建構核心基金組合的要素之一。
候低吸納美國大型股
上周聯儲局發表對經濟前景預測審慎，並預期國內經濟要多年才能完全復甦的看法，加上當地肺炎確診數字有回升跡象，令美股出現較大幅度回調。不過，美股仍受華府推出多項刺激性財政政策，以及聯儲局無限量寬（Unlimited Quantitative Easing）所支持，料下半年美國的投資前景仍優於歐洲及日本。而在疫情影響下，融資能力強、現金儲備充裕、走勢相對穩定的大型股，其投資潛力相對中小企吸引得多。預期資金將傾向部署區內大型股，以減低股市波動所帶來的影響，建議可候低吸納。
宜策略部署科技板塊
另一邊廂，遙距工作、網上學習及購物相關科技，因疫情蔓延全球得以迅速普及，成為「結構性贏家」。由於新冠肺炎往後可能成為風土病，企業急於加強數位競爭力，對雲端及在線服務、網絡保安方案等需求殷切。此外，全球醫療行業正積極應用生物科技，以提高檢測新冠肺炎能力及加快研發相關藥物和疫苗。因此，具相關研發能力的高端生物科技公司，業務增長亦值得期待。投資者可策略性部署雲端及生物科技板槐，並作區間操作。
低息環境續利好金價
上周世界銀行最新發表半年度《全球經濟展望》報告，受累於肺炎疫情，預測今年全球經濟萎縮5.2%，為二戰以來最差，並可能進一步下調經濟預測。我們認為，11月份美國總統及國會選舉、中美關係持續緊張及債市違約風險等「灰犀牛」事件，令市場充滿不確定性，有利黃金等傳統避險資產表現。計及聯儲局預期直至2022年都將維持近零息水平，低息環境能進一步利好持有黃金的機會成本，我們繼續看好金價未來走勢。預料波幅區間介乎每盎司1,500至1,900美元水平。此外，由於黃金與股市的相關性較低，建議於組合中適量配置黃金基金，捕捉金價於下半年上升的機遇，同時平衡組合風險。
鑑於篇幅所限，本欄往後將就四大策略及基金部署再作詳細解述，下期將聚焦內地及香港市場，敬請讀者留意。